9月25日，香港天氣：雨。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。

　　隔夜美股收低，反映中概股表現的金龍中國指數四連跌後反彈，阿里巴巴(09988)和百度對指數貢獻最大。港股昨日大升三百餘點後，今早繼續高開，銅股、科網股彈上；惟大市午後回軟，恒指全日跌33點或0.1%，收報26484，主板成交近3149億元。

*滬指收低0.01%，航運、傳統消費股弱*

　　滬綜指今日走勢反覆，最終收低0.01%，報3853.3點，深成指揚0.67%，至於創業板指一度漲逾2%，續創3年多新高，全日則升1.58%。滬深兩市成交額2.37萬億元人民幣，較上個交易日增2%。

　　盤面上，遊戲股全天強勢、板塊漲1.4%；AI方向持續走高，浪潮信息(深:000977)漲停創歷史新高；儲能板塊亦升，寧德時代(深:300750)升3.4%，盤中再創新高402.59元人民幣。銅股、銅纜高速連接概念因供應預期緊張而大升。世界第二大銅礦印尼Grasberg銅礦發生事故，高盛預計，此次事故將導致銅礦供應減損共計52.5萬噸，使今年下半年的全球銅礦供應預估下修16萬噸，2026年的全球銅礦供應預估下修20萬噸。該行並重申了其長期看漲銅價的展望。

　　下跌方面，港口航運股集體下挫。另外，商務部等八部門聯合發文以大力發展數字消費，提出要增加人工智能終端產品供應，釋放AI手機、機械人、可穿戴設備等新產品消費潛力。傳統消費板塊服裝、家電及零售連鎖等陷入調整。

*京東加碼布局AI應用，股價收升逾3%*
　
　　京東(09618)今日宣布加碼人工智能產業，受消息帶動，京東股價一度升7.2%至142.6元，創3個月新高，最終收升3.46%，報137.6元。
　
　　2025京東全球科技探索者大會(JDD)今日舉行，京東集團CEO許冉在演講中表示，未來三年將持續投入人工智能發展，帶動萬億人工智能生態規模。
　
　　會上，京東發布了三款面向個人消費者的AI產品：購物和生活助手「京犀」、萬能數字人助手「他她它」以及附身智能應用「JoyInside」，並現場演示使用「他她它」為到場嘉賓下單咖啡外賣。
　
　　據中國信通院數據，截至今年9月，全國人工智能企業數量超5300家，全球佔比達到15%，形成覆蓋基礎底座、模型框架、行業應用的完整產業體系。
　
　　華泰證券先前指出，隨著下游需求爆發和商業模式清晰，AI企業盈利狀況有望持續改善。中長期看，那些手握核心技術、強生態能力和清晰場景布局的公司，將擁有更確定的成長空間。招商證券認為，AI仍是港股主線，二季度國內雲廠商AI需求旺盛，驅動AI雲業務收入快速增長。

*大行紛升目標價，阿里高位回調*

　　阿里巴巴(09988)因積極推動AI開源，上榜《財富》雜誌2025年度「改變世界」榜單，亦成為上榜次數最多的中國科技企業，為公司第七次上榜。

　　阿里巴巴指，榜單肯定其通義千問(Qwen)大模型系列能力。公司致力於消除數字鴻溝，而這一舉措也將反哺其自身業務。以阿里為代表的中國AI開發者正在重塑行業對話格局，促使OpenAI、xAI等美國同業紛紛發布開源模型。

　　阿里日前宣布加碼人工智能投資，大行紛紛上調目標價。中金稱看好阿里雲商業價值持續釋放和對該集團估值的持續提振，上調美股及港股目標價34%及35%，至204美元及197元，維持「跑贏行業」評級。中金表示，阿里表示正在積極推進3800億元人民幣的AI基礎設施建設，並計劃追加更大投入，預期和AI相關收入將大幅上行。此外，通義是全球領先的開源模型生態，衍生模型數量全球第一；而阿里雲具備AI時代的全棧能力，從通義大模型、百煉等AI服務平台到中國第一的AI基礎設施和計算網絡，隨著AI需求持續發展，阿里雲將在各個維度受益。

　　花旗也上調阿里巴巴美股和港股目標價至217美元及215元，重申「買入」評級。花旗在報告中表示，儘管暫無明確指引，該行當前假設現有的3800億元人民幣資本支出預算將在2028財年二季度底之前部署到位，進度快於三年的時間。預計2026至2028財年的雲收入將以年均29%的復合成長率提升，高於此前預期的26%，並保守維持雲利潤率不變。

　　阿里巴巴昨大漲逾9%，今日早盤再飆升至177.8元四年高，但高位現沽壓，其後反覆向下，最終收跌1.1%，報172元。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。

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