17/04/2025 15:48
《基金債券攻略－凌風》黃金基金，中短線具爆炸力
《基金債券攻略》上日提到，自從２０２２年初俄烏戰事爆發後，黃金再度成為資金避難所
。去年起，適逢美國走入減息周期，進一步利好金價。誰不知，真正刺激金價飆升的是美國總統
特朗普發動的全方位關稅戰。
上日執筆時，金價升至３１２２美元一盎司。兩星期過後，金價愈升愈有，前幾日已經突破
３３００美元水平。執筆時的６月份紐約期金，已經升至３３４４﹒５美元。
金價的走勢，嚴格來說沒有一個實際的基本因素支持，因為工業用的黃金需求有限，消耗也
有限，而金飾用的黃金需求有機會持續上升。不過，如果金價上升，會觸發更多金商開採黃金，
令供應增加，變相壓抑金價升勢。
某程度來說，金價的最大支持可能是各國央行的儲備水平，其次就是利率走勢和美元強弱。
但市場情緒絕對會影響金價走勢，正如近期特朗普發動關稅戰，令到市場擔心全球會陷入經濟衰
退，所以紛紛將資金泊去黃金。
按現時走勢推算，即使金價不再大升，中短線來說應該仍然偏強，因此，大家仍然可以考慮
透過不同工具投資黃金。
上次談過，想分享金價的升勢，買黃金ＥＴＦｓ（交易所買賣基金）是其中一個最方便和簡
單的途徑，因為買ＥＴＦｓ就像買股票一樣。
我想強調一點，如果你是長線看好黃金的投資者，買黃金ＥＴＦｓ就最好不過，因為它絕對
可以分享金價的升幅（一般來說，ＥＴＦｓ是完全跟足金價走勢），但就沒有儲存實金的煩惱。
不過，像我這類不是長線看好黃金，而只是看好金價在某一個時段的表現，似乎選擇主動管
理的黃金基金就會比較好。
市場上的黃金基金供應不太多，要數歷史最悠久、規模最龐大的黃金基金，肯定非貝萊德的
世界黃金基金莫屬。該基金於１９９４年成立，至今已有３０年歷史，資產總值已經超過５０億
美元，大幅拋離其餘黃金基金的規模（其他黃金基金的規模大約只有幾億美元）。
該基金將不少於７０％的資產投資於世界各地主要從事金礦業業務的上市公司股票，也有小
部分資產投資於其他貴金屬、礦物和基本金屬的上市公司股票，但就不會實際持有黃金和其他金
屬。
該基金首季的升幅達到三成，而同期的金價升幅只有一成六左右，完全跑贏金價的升幅。不
過，如果計算成立至今的表現，貝萊德世界黃金基金就跑輸金價了，因為過去３０年，金價升了
大約七倍，而該基金只升了四倍左右。
但我要指出一點，貝萊德世界黃金基金本身是用「富時金礦指數」作為基準指標的，如果以
此基準比較，貝萊德世界黃金基金是跑贏的。換句話說，這個金礦指數比金價要落後一些。
如果大家買過金礦股也會明白，當投資者看好金價走勢時，都會率先買入這類股份，因此，
從短線角度看，這類股票的升幅是會跑贏金價，而以這類股票為主要投資對象的黃金基金，自然
也會有這種爆發力。
貝萊德世界黃金基金累計表現
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
累計
１個月 ３個月 ６個月 年初至今
基金 ＋１４﹒８６％ ＋３０﹒７６％ ＋１４﹒３４％ ＋３０﹒７６％
基準指數 ＋１５﹒６０％ ＋３６﹒７６％ ＋１３﹒７７％ ＋３６﹒７６％
資料截至２０２５年３月３１日
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
年度化
１年 ３年 ５年 成立以來
基金 ＋４６﹒６３％ ＋６﹒９６％ ＋１３﹒０８％ ＋５﹒５１％
基準指數 ＋４９﹒０６％ ＋４﹒７２％ ＋１１﹒６５％ ＋１﹒１４％
資料截至２０２５年３月３１日
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
貝萊德世界黃金基金年度表現
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０２０ ２０２１ ２０２２ ２０２３ ２０２４
基金 ＋２８﹒３８％ －１０﹒５９％ －１７﹒００％ ＋６﹒４６％ ＋１３﹒５８％
基準指數＋２３﹒２２％ －１２﹒７２％ －１５﹒４７％ ＋９﹒３６％ ＋６﹒６２％
資料截至２０２５年３月３１日
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《凌風》
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或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《環富通》、編者及作者無涉。
。去年起，適逢美國走入減息周期，進一步利好金價。誰不知，真正刺激金價飆升的是美國總統
特朗普發動的全方位關稅戰。
上日執筆時，金價升至３１２２美元一盎司。兩星期過後，金價愈升愈有，前幾日已經突破
３３００美元水平。執筆時的６月份紐約期金，已經升至３３４４﹒５美元。
金價的走勢，嚴格來說沒有一個實際的基本因素支持，因為工業用的黃金需求有限，消耗也
有限，而金飾用的黃金需求有機會持續上升。不過，如果金價上升，會觸發更多金商開採黃金，
令供應增加，變相壓抑金價升勢。
某程度來說，金價的最大支持可能是各國央行的儲備水平，其次就是利率走勢和美元強弱。
但市場情緒絕對會影響金價走勢，正如近期特朗普發動關稅戰，令到市場擔心全球會陷入經濟衰
退，所以紛紛將資金泊去黃金。
按現時走勢推算，即使金價不再大升，中短線來說應該仍然偏強，因此，大家仍然可以考慮
透過不同工具投資黃金。
上次談過，想分享金價的升勢，買黃金ＥＴＦｓ（交易所買賣基金）是其中一個最方便和簡
單的途徑，因為買ＥＴＦｓ就像買股票一樣。
我想強調一點，如果你是長線看好黃金的投資者，買黃金ＥＴＦｓ就最好不過，因為它絕對
可以分享金價的升幅（一般來說，ＥＴＦｓ是完全跟足金價走勢），但就沒有儲存實金的煩惱。
不過，像我這類不是長線看好黃金，而只是看好金價在某一個時段的表現，似乎選擇主動管
理的黃金基金就會比較好。
市場上的黃金基金供應不太多，要數歷史最悠久、規模最龐大的黃金基金，肯定非貝萊德的
世界黃金基金莫屬。該基金於１９９４年成立，至今已有３０年歷史，資產總值已經超過５０億
美元，大幅拋離其餘黃金基金的規模（其他黃金基金的規模大約只有幾億美元）。
該基金將不少於７０％的資產投資於世界各地主要從事金礦業業務的上市公司股票，也有小
部分資產投資於其他貴金屬、礦物和基本金屬的上市公司股票，但就不會實際持有黃金和其他金
屬。
該基金首季的升幅達到三成，而同期的金價升幅只有一成六左右，完全跑贏金價的升幅。不
過，如果計算成立至今的表現，貝萊德世界黃金基金就跑輸金價了，因為過去３０年，金價升了
大約七倍，而該基金只升了四倍左右。
但我要指出一點，貝萊德世界黃金基金本身是用「富時金礦指數」作為基準指標的，如果以
此基準比較，貝萊德世界黃金基金是跑贏的。換句話說，這個金礦指數比金價要落後一些。
如果大家買過金礦股也會明白，當投資者看好金價走勢時，都會率先買入這類股份，因此，
從短線角度看，這類股票的升幅是會跑贏金價，而以這類股票為主要投資對象的黃金基金，自然
也會有這種爆發力。
貝萊德世界黃金基金累計表現
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累計
１個月 ３個月 ６個月 年初至今
基金 ＋１４﹒８６％ ＋３０﹒７６％ ＋１４﹒３４％ ＋３０﹒７６％
基準指數 ＋１５﹒６０％ ＋３６﹒７６％ ＋１３﹒７７％ ＋３６﹒７６％
資料截至２０２５年３月３１日
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年度化
１年 ３年 ５年 成立以來
基金 ＋４６﹒６３％ ＋６﹒９６％ ＋１３﹒０８％ ＋５﹒５１％
基準指數 ＋４９﹒０６％ ＋４﹒７２％ ＋１１﹒６５％ ＋１﹒１４％
資料截至２０２５年３月３１日
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貝萊德世界黃金基金年度表現
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２０２０ ２０２１ ２０２２ ２０２３ ２０２４
基金 ＋２８﹒３８％ －１０﹒５９％ －１７﹒００％ ＋６﹒４６％ ＋１３﹒５８％
基準指數＋２３﹒２２％ －１２﹒７２％ －１５﹒４７％ ＋９﹒３６％ ＋６﹒６２％
資料截至２０２５年３月３１日
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《凌風》
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