《一本萬利》海外旅行、升學、置業、移民，對港人而言可謂如數家珍，兌換外幣更是熟門
熟路。惟港幣兌美元５月突然「威水」之後，近期再回到弱方；上半年計，港元兌歐元、英鎊、
日圓、澳元、人民幣更是全線大跌。理大會計及金融學院前副教授、活道教育中心創辦人林本利
於專訪表示，一直以來都認為外匯不值得投資，因價格升升跌跌如零和遊戲。
　
＊英鎊１０年平均價１０﹒１至１０﹒２＊
　
　　如真的需要大量買入外幣，過去幾年美元強勢時，正好是出手良機。例如，英鎊（兌港幣．
下同）過去１０年平均價為１０﹒１至１０﹒２，２０１６年脫歐後更一度進入９算時代，而現
在已反彈至１０﹒８水平。如果有意在英國置業或留學，他反問：「為何早幾年不儲定多些？」
　
　　同理，歐元早前曾見９﹒２至９﹒３水平，亦遠高於過去１０年平均價８﹒７，更是歐元
２０００年面世時的平均位，然而，任何買入的原則都應是低過「平均位」。他又反問，歐元去
年底曾低至８，「如果你有大量的需要，為何當時不買入？」
　
＊美匯７月受惠減息推遲而反彈＊
　
　　那麼如錯過低位良機，現時又真的有大量外幣需要，應該怎做？林本利表示，惟有趁美元反
彈、其他外幣回落時行動。「雖然現在大家都預期美匯指數將跌至９０的１０年最低位，但市況
一路都有波動」，例如美匯指數７月以來節節反彈，從９６﹒６升至９８﹒５，原因即是通脹上
升令減息推遲。相比１０﹒８「摸頂」買英鎊，「現在１０﹒５你可以考慮一下」。
　
　　至於人民幣，他直言「不建議大家投資」，尤其是過去幾年內地經濟、匯率都表現疲弱，而
當局正正需要弱貨幣來刺激經濟和出口。此外，人民幣定存、債券的息率都僅得１厘出頭，無太
大投資價值，「即使你說預期它升值，我都看不到有好大的升值空間」，因為始終匯率太強不利
經濟。
　
＊港美隔夜息差闊惟難套利＊
　
　　眼見香港銀行體系結餘從６月的逾１７６０億，縮水至８６０餘億，一個月ＨＩＢＯＲ會否
重見年初的４厘以上？林本利認為不會。
　
　　原因之一是，銀行體系始終還有８００多億的閒置資金，「所以你見到隔夜息都是近零」。
原因之二，根據過去經驗，銀行體系結餘如跌至４００億上下，香港息口就會跟美息趨同。
　
　　由此衍生另一問題，為何港、美隔夜息（０﹒１３厘　ＶＳ　４﹒２５厘至４﹒５厘）差距
如此之闊？他解釋，４﹒２５厘至４﹒５厘是隔夜息，即使一晚賺多４厘，也要除以３６５日，
更加不知第二天港幣會否突然轉強，再加上一買一賣的交易費用，隨時賺息蝕價。但若以１２個
月港美息差約１厘水平看，反映交易成本和預期港元升值，「長線屬合理」。《活道教育中心創
辦人　林本利》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【香港好去處】2025去邊最好玩？etnet為你提供全港最齊盛事活動，所有資訊盡在掌握！► 即睇