《經濟通通訊社３１日專訊》滙豐研究發表報告指出，恒隆地產（００１０１）２０２５年
上半年業績雖然疲弱，但租戶銷售持續改善，預計下半年可恢復增長。該行維持恒隆地產「買入
」評級，目標價由８﹒８元上調至９﹒２元。
　
　　報告指出，恒隆上半年基本溢利按年下跌９％至１６億元，中期息維持每股０﹒１２元不變
。租金收入方面，內地及香港物業組合的跌幅收窄，分別按年下跌２％及４％，相比２０２４年
下半年分別下跌３％及１０％有所改善。
　
　　內地商場租戶銷售持續復甦，第二季度跌幅收窄至按年下跌１％。管理層認為下半年有很大
機會恢復增長。加上杭州恒隆廣場及上海港匯恒隆廣場的擴建項目即將完工，將提升２０２６年
經常性收入的穩定性，支持派息表現。
　
　　報告認為，雖然部分商場仍面臨挑戰，但租賃組合已出現改善跡象，相信疲弱情況即將結束
。預計隨著杭州恒隆廣場項目於２０２６年開業，租金收入將恢復增長。香港業務方面，該行指
出恆隆的本地商場繼續面臨消費需求疲弱的挑戰，預計恒隆地產將優先考慮租戶保留以提高入住
率。其租戶銷售在２０２５年上半年下降２％，表現優於整體市場。其住宅租賃業務表現良好，
但不足以抵消影響。
　
　　滙豐研究上調２０２５至２０２７年盈利預測２﹒６％至４﹒３％，主要由於香港及內地租
金收入假設上調，以及融資成本假設下調。（ｋｌ）
　
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