《投資新視野》長遠而言，我們預計隨著及後全球經濟逐步適應新關稅體制，政策環境將更為碎片化、地區分歧加劇及巿場越趨波動。不同資產類別、地區及行業表現迥異：　＊股票＊　　　隨貿易摩擦升溫及政策立場變動，股票市場的分化現象將愈發明顯，國家與行業之間表現差異加劇：　－　內需動力及保護政策為關鍵。中國、印度及阿聯酋等較傾向由內需驅動，較少依賴貿易的市場，有望可提供相對穩定的投資機會。新興市場中，受惠於結構性改革或有利增長的政策的行業，料將持續吸引資金流入。　－　基本面強勁的企業將脫穎而出。具定價權、穩定收入及穩健資產負債表的企業，會較能承受關稅所帶來的成本壓力，或將成本轉嫁他人而無損需求。這種優勢多集中於以服務為主的輕資本行業，如軟件、醫療保健及消費平台等。　－　結構性增長主題持續吸引。儘管短期市場波動，但減碳、數碼基建及供應鏈本地化等長線投資理據仍然充分。這些領域結合政策支持及私人資本投入，具較高的透明度及持續性。　－　地區政策分歧需仔細把握。全球貿易流向重組，歐洲及日本可能面臨通縮壓力，美國的通脹則或更頑固而貨幣政策立場受限。地區及個股配置因而更為重要。　＊固定收益＊　　　宏觀環境轉變，宜聚焦質素、精選信貸及地區動態，對存續期及信貸配置作審慎部署：　－　高質存續期資產將有助分散風險。當經濟放緩或衰退風險上升，主權債及機構支持證券有望為風險資產提供有效對沖。　－　信貸市場表現更參差。企業對關稅壓力反應不一，進一步擴大行業表現差異。以本土巿場為主的公用事業、電訊及金融板塊表現料較具防守性，而較倚賴貿易的工業股及非必需消費品股的盈利或較波動。　－　新興市場帶來機遇，但需審慎篩選。貨幣升值、通脹回落且擁有貨幣政策寬鬆空間的國家，尤其是拉丁美洲及中歐，或能提供存續期及收益機會。相反，對全球融資環境較為敏感的弱勢信貸則可能較受壓。　＊另類投資＊　　　政策環境日益不可預測，另類投資策略將助強化投資組合韌性及針對特定回報來源：　－　更廣泛的工具有利多元資產及絕對回報策略。可靈活調整股票、利率及信貸配置，並透過對沖或期權管理下行風險，將成為在高波動環境中的致勝關鍵。　－　資本需靈活配置。能應對估值及政策環境變動，並在息差擴大或新機遇浮現時靈活調動資本的策略，較固守配置更具優勢。　－　主題性投資仍吸引。潔淨能源、基建及資源轉型等結構性增長領域，特別是受政策或多年需求支持的範疇，料可持續帶來不同的回報。配置於實體資產及可持續性相關投資，有望可提升投資組合韌性，並助達成長期目標。　　　總而言之，當前市場環境更為複雜且難以預測，能精挑細選、規避風險，因應環境而靈活調整的投資策略，將較能駕馭未來巿場波動。《晉達資產管理大中華零售業務主管　李玉麗》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

《說說心理話》「星二代」有甚麼壓力？姜大衛兒子姜卓文參加《造星》：雖然輸了比賽，但卻得到很多！分享如何學會面對問題及成長► 即睇