美高梅(02282)現價跌14.8%，報13.27元，該股成交約2976萬股，涉資4.14億元，最高見15.5元，最低見13.25元。

　　摩根士丹利發表研究報告指，美高梅中國自明年起，需向母企美高梅國際(MGM.US)支付的許可費用將從原本的月度綜合收益淨額1.75%提高至3.5%，預計其明年的新許可費用將為12億元，比今年6億元升一倍。該行表示，這將使美高梅中國明年的企業EBITDA相比此前預測低7%。此外，美高梅中國的EBITDA或按年下降5%，利潤率收窄220個基點。

　　大摩指2026年，美高梅中國的特許權使用費將相當於公司EBITDA的15.2%。永利澳門的特許費同樣偏高，達到14.1%。相比之下，金沙中國約5%及銀河娛樂為0%，在資本結構與現金流分配上對股東更為友善。

撰文：經濟通市場組