美國總統大選進入最後階段，當地時間今日(8日)將會舉行投票，香港時間明日(9日)中午左右相信會有票站數據初步推算結果。是次選舉一直牽動投資者的情緒，因共和黨候選人特朗普言論驚人、立場反傳統，市場擔心其一旦當選會帶來重大改變，衝擊環球經濟，惟有寄望身為建制中人的民主黨侯選人希拉里勝出。

 

 

分析指，特朗普一旦入主白宮，市場重新洗牌，人民幣、美股等可能受壓，但資金會流入黃金、日圓等避險工具 (iStock圖片) 

 

 

　　分析指，特朗普一旦入主白宮，市場重新洗牌，人民幣、美股等可能受壓，但資金會流入黃金、日圓等避險工具，特朗普的政策亦有望幫助石油、銀行業，或可以提供另類的投資機會。

　　摩通則指，市場毋須過於擔心，不論誰當上總統都不太可能構成金融市場一大風險。因為美國實行「三權分立」，總統權力受國會限制，相信今次議會改選後眾議院仍由共和黨控制，並會封殺激進的政策。

 

特朗普勝美股或回吐兩成 明年可反彈

　　分析普遍相信，美股目前估值頗高，若然特朗普勝選，投資者擔心其貿易保護措施或拖累經濟復甦，美股或出現大規模拋售，回調幅度有機會多達15至20%。相反，希拉里勝出的憧憬某程度上經已反映，成真亦未必能刺激美股大幅走上。

　　不過，百達集團卻持相反意見。雖然特朗普當選後的不明朗因素眾多，風險會上升，但其提出將公司稅由35%降至15%，又會計劃1萬億美元的基建項目，長遠而言是一大刺激因素。

　　根據過往經驗，美國大選一年以後，美股多出現相反的表現。例如往日投資者擔心民主黨上台會奉行「大政府小市場」，令大選年股市平均下跌約7.4%，但一年後明白到是過份擔憂，股市則反彈逾16%。而是次特朗普的立場一反傳統，在貿易方面的激進取態比民主黨有過之而無不及，倘若勝選，上台後不獲已接近決裂的共和黨建制派支持，貿易保護措施等激進政策難以出台，變相利好大市。

 

總統難干預耶倫留任 料維持加息步伐

　　特朗普及共和黨近期多次批評聯儲局的貨幣政策，指長時間維持極低息率，民眾能從中受惠。曾有投資者擔心特朗普一旦上台，會逼使聯儲局主席耶倫提前離任，惟在現行制度下，聯儲局為獨立機構，總統沒有權力干預，相信耶倫仍會留任至2018年1月。除非特朗普當選後，市場出現大規模動盪，否則料會維持現時的加息步伐。

　　債市方面，百達集團指出，特朗普提出的基建計劃會帶來10至12萬億的債務，相當於美國GDP一半水平。美債的可持續性成疑下，或會轉而受壓。

　　當然，若希拉里當選的話，市場料會重新聚焦至12月聯儲局議息，美元及美債孳息率屆時將上升。

 

誰當選均實行保護主義 買金對沖風險

　　市場普遍相信，特朗普一旦當選，會為環球經濟以及美國對外關係帶來諸多不穩定因素，因此黃金將是主要的避險工具。匯豐證券就指，特朗普、希拉里兩人均提倡重新商議貿易協定，黃金是對沖保護主義的最佳產品，無論誰人勝出，都可刺激金價上升至少8%。

　　匯豐估計，若然希拉里當選，而且民主黨控制國會，金價在今年底可升至1400美元，因為美國政府將大幅增加開支；若特朗普當選，其具保護主義色彩的貿易政策更可推動金價升至1500美元。

　　而避險的歐元、日圓亦有望受惠，因為市場擔心中美的貿易新關係，中國資金料將流向日本。如果美元因資金避險而大跌，相對而言，英鎊兌美元亦可望重上1.4水平。

 

中美關係成疑 貿易減少人民幣料貶值

　　特朗普曾指，當選後要提高中國進口貨品關稅至45%，惟有關做法違反WTO的規定，未必會成真。此外，特朗普、希拉里兩人皆認為要對中國的鋼、鋁推行反傾銷措施，後者更指不會承認中國的市場經濟地位，中美關係無可避免會受打擊。尚若特朗普的保護主義政策影響到中國的貿易，人民幣或進一步貶值。瑞穗報告亦指，因區域外匯市場資本外流及避險情緒蔓延，人民幣境內外匯差可能會走闊。

　　其他新興市場中，特朗普曾聲言要在美國及墨西哥邊境建圍牆，每年向美國出口佔整體八成的墨西哥料率先受貿易措施衝擊。高盛認為，如特朗普入主白宮，墨西哥披索或急挫逾25%。

　　而特朗普表現親俄，公開讚賞俄羅斯總統普京，又表示考慮跟俄國和解。有建議指可以考慮俄羅斯ETF或投資基金。

 

特朗普放寬限制 銀行石油業料皆受惠

　　美國投資管理公司貝萊德(BlackRock)認為，特朗普提出廢除《華爾街改革和消費者保護法》，金融業便有望鬆綁、刺激信貸。而希拉里則會加強對銀行業的監管，企業併購的審批亦可能收緊。特朗普勝出對金融業而言更正面。

　　大摩則指，希拉里自九十年代起，一直抨擊當地製藥業，並提倡容許藥品入口、降低處方藥物成本等。如果藥品的定價受限制，醫藥公司的利潤空間會大減。

　　最後，特朗普支持放寬對新鑽探技術的限制，又聲稱會退出國際氣候變化協議，石油公司可望受惠。反之，希拉里目標將再生能源的比重提高到整體發電量的三分一，新能源類會受益。

 

表列候選人特朗普及希拉里部分政綱:

政綱　　　特朗普　　　　　　　　　　　　　　　　　希拉里
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開支　　　贊成減企業稅，擴大國防基建開支。主張　　反對減稅，主張提高富人稅，增加基建
　　　　　廢除奧巴馬醫改　　　　　　　　　　　　　科研開支，增加資助奧巴馬醫改

貿易　　　反對所有自由貿易協定，如《跨太平洋夥　　反對TPP，將重啟談判北美自貿協定
　　　　　伴關係》(TPP)，將重啟談判或「撕　　，但未交代具體主張
　　　　　毀」北美自貿協定　　　　

稅率　　　向中國貨品徵收45%關稅　　　　　　　　需採取有效的新措施，如對入口貨品徵
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　報復關稅

反傾銷　　高度關注中國鋼鐵及鋁行業　　　　　　　　高度關注中國鋼鐵及鋁行業

匯率　　　中國是貨幣操控者，人幣仍被低估15%　　需打擊匯率操控行為
　　　　　至40%　　

對華　　　增加美軍在南海的軍事行動　　　　　　　　加強與亞太國家的盟友開係

移民　　　加強邊境管制，支持遣返非法移民　　　　　支持非法移民可獲美國公民身份

反恐　　　加強空襲IS　　　　　　　　　　　　　　加強空襲IS
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美國總統大選制度簡介

　　美國總統大選日，誰主白宮視乎候選人取得多少選舉人票。美國各州擁有的選舉人票與在參、眾兩院的議員人數相等。選舉人票總數為538張，相對於聯邦眾議院435席、參議院100席及華盛頓特區附加的3票。候選人贏得全國逾半選舉人票(即270票)即可當選總統。

　　各州連同華盛頓特區普遍採用「勝者全取」制(winner-take-all)，即於該州獲得相對多數普選票的候選人將取得全部選舉人票。但緬因州(Maine)和內布拉斯加州(Nebraska)則除外，兩地實行眾議員選區方式，在每個選區獲勝可得一張選舉人票，全州普選票較多者贏得餘下兩張選舉人票。

　　於選舉人票制下，候選人即使在全國獲得較多普選票，仍可能因未取得足夠選舉人票而落敗。2000年，民主黨候選人戈爾全國民選得票較共和黨喬治布殊多逾50萬，但僅得266張選舉人票比喬治布殊少5張，後者反而贏得總統寶座。

　　傳統上美國有藍州、紅州之分，西部及東北部沿海等州份傾向支持民主黨，中南部則為共和黨票倉，因此搖擺州份的選舉人票便成為入主白宮的關鍵，而佛羅里達(Florida)、俄亥俄(Ohio)及賓夕法尼亞州(Pennsylvania)便是今年的主要戰場。

　　如果所有候選人都未能獲得半數以上的選舉人票，則由眾議院從得票最多的前三名候選人中選出總統。

 

撰文: 黃冠真