《經濟通通訊社２３日專訊》中移動（００９４１）昨日收市後公布業績，首季純利按年升３﹒４５％至３０６億元人民幣，收入近乎持平，惟移動業務客戶淨減９３﹒６萬戶，績前其股價已穩步升至逾８３元，今日借勢回調，最多跌２﹒６％。花旗指中移動首季整體業績略勝預期，仍給予「買入」評級。中聯通（００７６２）日前亦已公布首季純利升５﹒６％至逾５９億元人民幣，亦獲大行唱好，中電信（００７２８）則於本周五（２５日）才放榜，三大電訊股應揀買哪一隻？　＊中移動首季純利升３﹒４５％收入近持平，移動客戶淨減９３﹒６萬戶＊　　　中移動公布，截至２０２５年３月３１日止首季純利３０６億元人民幣，按年升３﹒４５％。期內ＥＢＩＴＤＡ（除息稅折舊及攤銷前利潤）為８０７億元人民幣，按年增３﹒４４％，ＥＢＩＴＤＡ率按季提高一個百分點至３０﹒６％。收入２６３８億元人民幣，按年升０﹒０２％，其中通信服務收入２２２４億元人民幣，增長１﹒４％；銷售產品及其他收入４１４億元人民幣，下降６﹒８％。　　　截至２０２５年３月底，集團移動業務客戶總數達１０﹒０３億戶，首季度淨減９３﹒６萬戶；５Ｇ網絡客戶數５﹒７８億戶，較去年底增加２６００萬戶。移動業務ＡＲＰＵ（平均每月每戶收入）為４６﹒９元人民幣，較去年底提升３﹒５％。寬帶業務方面，截至３月底有線寬帶客戶總數為３﹒２億戶，季度淨增５４８萬戶，其中家庭寬帶客戶達２﹒８２億戶，季度淨增４４５萬戶；首季度，家庭客戶綜合ＡＲＰＵ為４０﹒８元人民幣，按年增長２﹒３％。　＊花旗：中移動首季整體業績略勝預期，予目標價８２﹒３元＊　　　花旗發表研報指，中移動首季收入符合市場預期；ＥＢＩＴＤＡ按年增長３﹒５％，較市場預期高４％；淨利潤按年增長３％，較市場預期高６％。受惠經營成本控制得宜，首季整體業績亦略高於預期。　　　花旗認為，在市場波動加劇的情況下，中資電訊股整體具有吸引力的防禦性投資價值，將中移動目標價定於８２﹒３元，給予「買入」評級。　＊中聯通首季純利升５﹒６％收入升３﹒９％，移動用戶淨增４７８萬戶＊　　　中聯通截至２０２５年３月３１日止首季純利則為５９﹒２９億元人民幣，按年升５﹒６％。期內收入１０３３﹒５億元人民幣，按年升３﹒９％，當中服務收入達９０８﹒８１億元人民幣，增２﹒１％。另聯通雲收入達１９７﹒２億元人民幣，按年升１８﹒１％；數據中心收入７２﹒２億元人民幣，升８﹒８％；數據服務實現收入１８﹒４億元人民幣，升１１﹒３％；智能服務實現收入２１億元人民幣，升１４％。　　　期內移動用戶３﹒４９億戶，淨增４７８萬戶；固網寬帶用戶１﹒２４億戶，淨增１９２萬戶。融合套餐用戶ＡＲＰＵ保持１００元人民幣以上。物聯網連接數６﹒６３億，淨增３８４０萬。　＊中聯通獲大摩升目標價至９﹒５元，高盛予目標價１０元＊　　　摩根士丹利指，中聯通首季服務收入按年增２﹒１％；淨利潤按年增５﹒６％，部分受惠於會計變動。將其２０２５至２０２７財年收入預測上調１﹒６％至１﹒７％；ＥＢＩＴＤＡ預測下調４﹒２％至４﹒５％。另將其２０２５財年標準化每股盈利預測下調４﹒３％；２０２６財年下調１﹒６％；２０２７財年上調２﹒７％，目標價由８元上調至９﹒５元，給予「增持」評級。　　　高盛則予聯通「買入」評級，基於２﹒５倍的２０２６年預期ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡ倍數計算，１２個月目標價１０元。該行預計聯通２０２５至２０２７年營收分別為３９８３﹒２８億元、４１３８﹒０４億元及４３７２﹒２３億元人民幣；ＥＢＩＴＤＡ分別為９９６﹒７０億元、１０３３﹒７８億元、１０５５﹒４８億元人民幣；每股收益分別為０﹒７２元、０﹒８０元、０﹒９０元人民幣。　＊熊麗萍：中移動業績平穩息率較高，回至８１元或以下可吸＊　　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，中移動業績算是平穩，其餘兩間電訊公司業績亦難期望有大驚喜，惟也看不到驚嚇，其盈利全是單位數字增長在預期之內，中移動唯一要挑剔是首季新增用戶數量減少，但不算多，往後可繼續留意。而近期在三隻電訊股中，中移動由低位回升走勢相對好，升至近８４元才有些阻力，相信主要與其股息率有關，即使升至８２元，其息率仍有６厘以上，其餘兩隻只有５厘幾，故近期走勢都較弱。另外，中移動近期成交也不少，儘管未見大增，可待回至８１元甚至近８０元才買入。　　　中移動今日跌２﹒２３％收報８１﹒０５元，成交３４﹒２６億元。中電信亦跌４﹒３３％報５﹒５２元，中聯通則跌０﹒８１％報８﹒５４元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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