《經濟通通訊社１９日專訊》瑞銀發表研究報告指出，美圖公司（０１３５７）２０２５年上半年錄得收入１８億元（人民幣．下同），按年增長１２％；毛利１３億元，按年增長２７％；經調整淨利潤４﹒６７億元，按年增長７１％。照片、視頻及設計產品、美容行業解決方案以及廣告業務收入分別按年增長４５％、負８９％及５％。瑞銀將美圖公司目標價由１３﹒６元上調至１４﹒１元，評級維持「買入」。　　　該行指出，美圖報告２０２５年上半年付費比率為５﹒５％，高於２０２４年下半年的４﹒７％及２０２４年上半年的４﹒２％。生活產品付費比率達到５﹒３％，生產力工具則達到７﹒８％。總訂閱ＡＲＰＵ基本穩定，為１９３元，按年增長３％，管理層表示定價穩定。　　　２０２５年上半年付費用戶達１５４０萬，其中１８０萬來自生產力業務。該行估計生產力業務貢獻超過１０％的總訂閱收入，主要由ＤｅｓｉｇｎＫｉｔ及Ｋａｉｐａｉ推動。　　　海外市場月活躍用戶（ＭＡＵ）按年增長１５％至９８００萬，佔總ＭＡＵ的３５％，總ＭＡＵ按年增長８﹒５％。生產力工具的海外ＭＡＵ及付費用戶按年增長超過９０％。Ｗｉｎｋ及Ｖｍａｋｅ均實現顯著按年增長，通過與當地網紅有效合作及滿足垂直客戶需求實現。　　　管理層指出，與阿里巴巴（０９９８８）的合作按管理層預期推進，涵蓋ＡＩ模型能力、電商合作及雲服務。與淘寶╱天貓的整合已顯示初步用戶轉化，美圖仍對與其他電商平台或大型語言模型（ＬＬＭ）提供商合作持開放態度。（ｋｌ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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