港股業績高峰期未完，上周恒指走勢略為呆滯，資金持續炒股不炒市。全周計，恒指收報25339點，累計上升69點或0.3%。然而，美國聯儲局主席在Jackson Hole會議上表示，美國就業市場下行風險加劇，暗示聯儲局有可能短期內減息，道指創新高之餘，亦為港股提供新催化劑，料恒指本周於25000點至25766點之間波動。
　
　　TCL電子(01070)上周公布截至2025年6月底止之中期業績，儘管上半年環球經濟面對重重挑戰，尤其是特朗普政府的關稅政策，引發通脹升溫憂慮和聯儲局對減息一直持觀望態度，導致消費者意欲不振，惟公司依然保持快速增長，收入按年上升20.4%至547.8億元，經調整歸母淨利潤飆升62.0%至10.6億元。
　
　　公司早於7月已發出盈利預喜，最終經調整歸母淨利潤接近盈喜預測之上限。盈利能力提升，有賴於公司持續加大高端顯示技術和人工智能之研發力度，並且強化供應鏈和銷售渠道之布局，產品組合和渠道結構改善之餘，更好應對多變、複雜之經營環境。此外，公司推動數字化轉型、智能化落地，讓整條供應鏈從生產、物流到倉儲環節之效率提高，整體費用率（銷售及行政）按年下跌1.0個百分點至11.5%。
　
　　作為全球電視龍頭企業之一，上半年TCL全球電視出貨量按年上升7.6%至1346萬台，明顯優於全球電視市場僅0.1%的增長，穩居全球第二位，市場份額按年升0.9個百分點至14.2%。核心顯示業務收入按年增長10.9%至334.1億元，各細分領域均表現不俗，大呎吋顯示、中小呎吋顯示和智慧商顯分別錄得9.4%、21.3%及9.4%的收入增長。
　
　　消費者對於電視產品大屏和高端化需求殷切，TCL電子把握此趨勢，推進中高端戰略落地，不斷改善其產品結構，盈利能力有較大提升。來自中高端產品量子點TV及Mini LED TV全球出貨量分別按年飆升73.7%和176.1%，其中Mini LED TV出貨量獨佔鰲頭，市場份額按年上升4.1個百分點至28.7%，全球銷量第一。
　
　　公司創新業務規模高速拓展，收入按年上升42.4%至198.8億元。借助公司本身在電力市場化交易之優勢和探索更多應用新場景，推動光伏業務收入按年飆升111.3%至111.4億元。目前公司正在加快光伏業務在海外市場拓展之步伐，探索光儲一體化業務，相關產品已在歐洲市場率先落地，持續為光伏業務高速增長提供動力。
　
　　展望下半年，美國已經與多個主要貿易夥伴達成協議，並延長對中國關稅之生效日期，讓雙方有更多協商時間，資本市場對於關稅疑慮正在消退。加上聯儲主席鮑威爾於Jackson Hole會議上，言論偏向鴿派，暗示有可能啟動減息，相信有助提振消費者信心。剛過去的7月，中央政治局會議明確提出，下半年繼續提振消費，並在保障改善民生下擴大消費需求，大概率中央會延續現有之刺激內需措施，助力國內電視行業回穩。
　
　　核心顯示業務發展方面，公司會繼續抓緊消費者偏好，深化「中高端＋全球化」戰略，投放資源研發尖端顯示技術和擴充產品組合，提升TCL品牌影響力和市場份額。同時，借助AI技術發展機遇，提高產品性能和質量，加速研發智能眼鏡、陪伴機器人等，以培養新業務增長點。
　
　　綜合而言，TCL電子中期業績表現不俗，考慮到關稅威脅下降、聯儲局即將啟動減息和中國政府延續刺激內需措施，有助推動公司全年業績保持快速增長。投資策略上，公司近期股價在9.4元附近整固，建議可於現價收集，以今年除淨前高位11.22元為短期目標。《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》
　
*筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票。
　
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