怡發證券張穎群：薦買京能清潔能源、金山軟件　　　　京能清潔能源（００５７９）：集團主要業務是在國內從事燃氣發電及供熱、風力發電、光伏發電、中小型水電，及相關能源清潔等業務，營運、管理或參與控股企業等超過１２０家，先後為２００８年北京奧運會及２０２２年北京冬奧會和各殘奧會提供綠色電力，是北京能源集團的控股子公司，及清潔能源專案的主要投資營運平台。於２０１１年１２月在港交所上市。　　　　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額２０５﹒６２億元人民幣，輕微上升０﹒５７％。股東應佔盈利增長６﹒１３％至３２﹒４５億元人民幣。集團營運京西熱電、京陽熱電、京橋熱電、高安屯熱電、京豐燃氣、未必來熱電及上莊熱電等七家燃氣熱電聯產電廠，為北京地區龍頭的燃氣熱電供應商，佔北京市之發電量或供熱量皆在四成以上。同時營運多個風電特許經營權，風電及光伏項目之裝機總量穩居地方國企首位。截至２０２４年底，集團管理總裝機容量１７４３﹒７萬千瓦。在京營運的七家燃氣熱電廠之裝置容量４７７﹒５萬千瓦。風電裝機容量６８５﹒８萬千瓦，主要位於國內風資源較為豐富的內蒙、陝甘寧及京津冀地區。光伏裝機容量５２６﹒８萬千瓦，主要分布在光資源較豐富的西北、華北及華南地區。另外，集團在建項目裝機容量２１４﹒２萬千瓦，全皆為可再生能源項目。儲備裝機容量超過１２００萬。其中近１０００萬千瓦為再生能源項目，綠色發展持續邁向新里程。　　　集團未來會繼續高質量發展，尋求加大新型能源項目開發力度。加速及加大數字化轉型，推動數字資源。加快新投項目接入智慧監管系統。積極參與競價上網電量交易，以加強市場營銷。統籌跨省跨區外送交易，擴大綠電交易規模，拓展平價項目收益。可於現價２﹒１４元附近吸納，中長線可見３﹒１０元，跌穿１﹒７０止蝕。（建議時股價：２﹒１４元）　　　金山軟件（０３８８８）：集團主要業務是在國內從事研發及提供網絡遊戲、手機遊戲及休閒遊戲服務，同時提供雲存儲和雲計算服務之設計、研發及銷售推廣辦公室軟件產品和服務。　　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額增長２０﹒９％至１０３﹒１８億元人民幣，股東應佔盈利大幅上升２﹒２倍至１５﹒５２億元人民幣。期內整體毛利率增加０﹒８個百分點至８３﹒２％。佔集團總營業額超過５３％的金山辦公（滬：６８８１１１），在上海證券交易所上市，旗下主要產品和服務皆由企業自主研發而成。擁有的核心技術包括ＷＰＳ新內核引擎技術、大數據分析的知識圖譜技術、雲端移動共享技術、文檔智能美化技術等，集團全已申請發明專利，並對重要產品申請軟件著作權。而網絡遊戲及其他則佔營業額餘下的４７％，當中包括金山世遊，是全球發行及營運的遊戲投資業務，及國內最早遊戲開發的公司西山居。集團同時擁有同在港交所上市和美國納斯達克上市的金山雲（０３８９６）（ＵＳ﹒ＫＣ）。另有致力於機械人研究，同在納斯達克上市的ＣＭＣＭ獵豹移動。　　　集團未來繼續圍繞在多屏、雲、內容、人工智能及協作等戰略。重點將會在人工智能ＡＩ方面發展。實現更多技術應用突破，探索創新業務模式，優化用戶體驗。持續提升服務質量，以優質產品和技術服務，協助客戶更好實現數字化轉型。可於現價３８﹒００元附近吸納，中長線可見５７﹒００元，跌穿３３﹒００元止蝕。（建議時股價：３８﹒００元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）　　　　　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買利華控股、港鐵　　　利華控股（０１３４６）：集團最近公布全年業績，營業額達２﹒２３億美元，同比增長６﹒９％；純利為１７１４萬美元，同比增長９﹒８％；派發末期息７港仙，較上年增加１港仙，現價計股息率達７﹒７厘。截至去年底，集團手持現金約２６００萬美元，財務健康，並計劃維持５０％的派息比率。集團預期今年首季收入將有中單位至雙位數增長，毛利率保持在２７至２９％。管理層表示，集團目前擁有１５０個客戶，最大的三個佔營業額的１０％，並透過輕資產模式運營。面對特朗普政府貿易政策的不確定性時，集團具備靈活應對能力。儘管行業挑戰加劇，許多品牌和零售商面臨流動資金困難，集團計劃於今年退出部分少數客戶的業務往來，以控制信貸風險。此外，利華在數字化和自動化方面持續有進展，致力於成為服裝供應鏈行業的創新者，展現出在困境中仍能持續增長的潛力，為利華在未來保持穩健發展，有相當吸引力。目標價１﹒５５元，入巿價１﹒２８元，止蝕價１﹒１５元。（本周四建議時股價：１﹒３０元）　　　港鐵（０００６６）：公司日前公布去年全年業績，期內總收入達６００﹒１１億元，按年增長５﹒３％；純利錄得１５７﹒７２億元，增幅達１０２﹒６％。末期息維持在０﹒８９元，全年派息合共１﹒３１元，與去年持平。物業發展方面，分部利潤達１０２﹒６５億元，較去年同期增長３９２﹒７９％。香港物業發展的利潤顯著增加至１２１﹒８５億元，而中國內地則出現小幅虧損，物業發展利潤主要來自康城、何文田等項目的確認盈利。車務營運的總收入較去年增長１４﹒３％，達２３０﹒１３億元，虧損減少至６３００萬元，主要受惠於本地及過境服務的恢復。展望未來，港鐵計劃根據施工進度預期新增物業發展利潤入帳，並在未來約１２個月內進行新項目的招標，市場預計今年物業發展利潤可達１００億元，主要來自康城、何文田及ＳＯＵＴＨＳＩＤＥ等項目。港鐵整體業績表現穩健，派息亦有吸引力，前景樂觀。目標價３０﹒００元，入巿價２６﹒２０元，止蝕價２４﹒００元。（本周四建議時股價：２６﹒１０元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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