《經濟通通訊社１６日專訊》大和研究報告指出，阿里巴巴（０９９８８）２０２５財年第四季的客戶管理收入（ＣＭＲ）和雲端收入超預期。隨著推理需求增長及領先的Ｑｗｅｎ大語言模型系列發展，該行預期阿里雲將在未來數年持續擴大市佔率。然而，公司持續加碼即時購物領域的投資可能在短期引發市場擔憂。該行重申阿里巴巴「買入」評級，目標價則由１７５元下調至１７０元。　　　報告指出，展望２０２６財年第一季，該行預期ＣＭＲ將實現１３％按年增長，主要受惠於佣金率提升及５月１６日啟動的６１８購物節預售新策略。淘寶天貓集團的ＥＢＩＴＡ分別較大和與市場預期高出６％和９％，同樣得益於佣金率改善。儘管即時購物服務的持續投入可能影響短期利潤，但長期將有利於淘天集團與本地生活服務的協同發展。　　　報告又指，雲端收入增速持續加快。阿里雲第四季收入按年增長１８％，較前一季１３％的增速進一步提升。ＡＩ相關產品連續第七季實現三位數按年增長，顯示企業端與消費端對ＡＩ應用的需求持續攀升。據此該行預測２０２６財年第一季雲端收入增速將超過２０％。儘管研發投入增加及折舊費用上升，預期雲業務ＥＢＩＴＡ利潤率仍將維持高個位數水平。（ｋｌ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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