摩根大通下調中國飛鶴(06186)目標價15%，由7.1元下調至6元，維持「增持」評級。

　　摩通發表研究報告指出，中國飛鶴股價於7月7日收跌17%，主要受累於公司發出中期業績盈警。而該行認為，公司基本面質素優於市場預期，股價跌幅過度，其中，庫存水平已由1.5個月降至0.5個月，預示今年下半年銷售將會復甦。

　　雖然新客戶補貼影響當前利潤率，但該行卻認為，於中至長期，有助銷售及盈利能力，因為消費者轉換奶粉品牌的意願較低。該行預計，公司於今年下半年銷售及盈利將分別按年增長10%及18%，2025年至2027年複合年增長率分別為4%及13%。

　　報告提到，公司承諾2025年派發固定股息總額超過20億元人民幣，相當於股息率5.2%以上。

　　不過，該行下調公司2025年至2026年盈利預測16%至27%，主因下調銷售預測；政府補貼減少等因素；新目標價反映公司2026年預測市盈率13倍，未來催化劑包括政府加大支持生育率、下半年銷售強勁反彈，以及更慷慨的股東回報計劃。

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《經濟通通訊社8日專訊》

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