《鍾之日記》５月１９日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：平收。　　　中國４月經濟數據好壞參半，工業增加值同比增長６﹒１％，優於預期；固定資產投資同比增４％，社會消費品零售總額同比增５﹒１％，均不及預期。分析稱，最新數據證實了中美貿易摩擦一定程度拖累了國內經濟，後續重點關注政府穩市場政策以及美聯儲降息節奏。　　　港股今早低開近２００點，國家統計局數據公布後，恒指跌幅縮窄，小米（０１８１０）即將發布新車及自研手機晶片，股價上演逆轉翻紅，全日計，恒指僅跌１２點或不足０﹒１％，連跌三日，收報２３３３２，主板成交超過１８４７億元。　＊Ａ股平收，政府厲行節約酒股走低＊　　　滬深股市整體偏弱，滬綜指今平收，報３３６７﹒５８點，深成指跌０﹒０８％，創業板收低０﹒３３％。金融股、酒股走低，地產股向好，兩市成交錄得１﹒０９萬元人民幣，較上個交易日微減０﹒３％。４月消費數據不及預期，加上政府厲行節約條例，要求黨政機關「過緊日子」，拖累白酒板塊跌近１﹒８％。貴州茅台（滬：６００５１９）收挫２﹒２％，今年的股東大會據報取消了晚宴餐敘，改為自助餐，也不提供酒水。　＊小米先跌後升２﹒６％，周四發布自研芯片和小米ＹＵ７＊　　　小米首款自研ＳｏＣ芯片和首款ＳＵＶ車型小米ＹＵ７將於同一天發布。小米集團董事長兼ＣＥＯ雷軍今日發微博稱，小米戰略新品發布會定在５月２２日晚７點召開。受小米發布會定檔等消息影響，小米集團（０１８１０）股價從早盤下跌轉而翻紅拉升，一度見５２﹒４５元，創５天新高，收升２﹒６５％，報５２﹒３５元。　　　雷軍表示，這次重磅新品特別多，包括手機ＳｏＣ芯片小米玄戒Ｏ１、小米１５ＳＰｒｏ、小米平板７Ｕｌｔｒａ和首款ＳＵＶ小米ＹＵ７等。他介紹，小米玄戒Ｏ１採用第二代３ｎｍ工藝製程，力爭躋身「第一梯隊旗艦體驗」。據了解，玄戒Ｏ１是小米自主研發設計的ＳｏＣ芯片。在玄戒立項之初，就擁有很高的目標：最新的工藝製程、旗艦級別的晶體管規模、第一梯隊的性能與能效。　　　雷軍透露，四年多時間，截至今年４月底，玄戒累計研發投入已經超過了１３５億元人民幣。目前，研發團隊已經超過了２５００人，２０２５年預計的研發投入將超過６０億元人民幣。　　　高盛發表研報指，基於更強勁的ＩｏＴ銷售及毛利前景，該行將小米２０２５至２０２７年經調整淨利潤預測上調３％至６％，目標價上調至６２元，評級「買入」，預測未來數月將迎來多重催化劑，除１５周年戰略產品發布會外，亦即將於５月底公布的首季業績、６月３日的投資者日，以及下月的６１８購物節等。　＊息差承壓＋壞帳風險升，內銀股走弱＊　　　內地低利率環境使商業銀行息差持續承壓，國家金監總局公布數據顯示，首季商業銀行累計實現盈利６５６９億元（人民幣．下同）；隨著存量按揭貸款利率調整、貸款市場報價利率（ＬＰＲ）重定價的影響在一季度集中顯現，一季度淨息差為１﹒４３％，與２０２４年同期和四季度相比分別收窄１１個、９個基點。分類型看，一季度大型銀行、股份制銀行、城商行、農商行淨息差分別收窄至１﹒３３％、１﹒５６％、１﹒３７％、１﹒５８％。　　　資產質量方面，一季度末商業銀行不良貸款餘額３﹒４萬億元，較上季末增加１５７４億元；商業銀行不良貸款率１﹒５１％，較上季末上升０﹒１個百分點。大行不良率較上季末下降０﹒０１個百分點至１﹒２２％，股份行、城商行、農商行不良率則分別上行０﹒０１個、０﹒０３個、０﹒０６個百分點至１﹒２３％、１﹒７９％、２﹒８６％。　　　此外，有外電消息指，由於認為整個銀行體系的壞帳風險在快速上升，知名私募基金上海半夏決定拋售中資銀行股。　　　半夏在４月一封致投資者信函中寫道，從２０２１年６月以來，全國範圍內二手房指數的跌幅已經接近２５％。如果這樣的速度維持，全國範圍內二手房指數的跌幅到年底就會達到３０％，按揭的首付平均水平也是３０％，借款人可能會面臨抵押品成為負資產的現實，斷供概率（即壞帳率）會進一步加速上升。房貸壞帳風險導致當前持有銀行股開始變得風險大於收益。半夏近期已經減倉大部分，後續擇機進一步減倉到零。　　　負面消息夾擊下，內銀股全面走低，交通銀行（０３３２８）挫２﹒１％，農行（０１２８８）收低１﹒２％，招商銀行（０３９６８）及建設銀行（００９３９）跌１％，工行（０１３９８）跌０﹒７％，中國銀行（０３９８８）軟０﹒６％。　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。

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