中信里昂發表研究報告指出，由於原奶價格下行周期持續，上下游乳業企業均面臨挑戰。雖然短期內需求反彈跡象不明顯，但該行仍看好蒙牛乳業(02319)，因為預期明年原奶價格反彈時盈利將大幅上升，加上其產品結構轉型及嚴格的成本控制。

　　報告提及，蒙牛管理層表示將在2025年上半年維持營業利潤率按年持平。鑑於原奶價格跌幅收窄及自2025年5月以來出廠價格下調，該行對2025年下半年毛利率擴張持謹慎態度。但相信公司將繼續控制銷售及分銷成本以及行政成本。營業利潤以下，預計存貨減值壓力減輕，但公司可能因合資企業虧損而承受更大壓力，而這種壓力可能在明年原奶價格反彈時減弱。

　　中信里昂將蒙牛2025至2027年核心淨利潤預測下調3%至21%，目標價由25.7元下調至21.1元，維持「高度確信優於大市」評級。

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《經濟通通訊社29日專訊》

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