摩根士丹利研究報告指出，泡泡瑪特(09992)Labubu第三代產品全球熱銷（尤其美國市場）超預期，該行料該動能將加速推進2025-26年美國及全球門店擴張，成為核心增長引擎。銷售強勁同時帶動營運槓桿效益提升。該行予泡泡瑪特「增持」評級，並將目標價由204元上調至224元，同時將最牛目標價由243元上調至273元，最熊目標價由85元調高至97元。

　　另外，泡泡瑪特越南供應鏈建設進度超預期，公司透露2025年第三季前將實現美國商品主要經越南運輸，疊加中美貿易緊張局勢緩解，關稅對利潤率的負面影響將低於先前預估。

　　該行指出，美國新品12-27%的提價策略獲市場良好接受。隨著關稅影響減弱，漲價策略將在中長期提升美國市場利潤率。

　　該行表示，將泡泡瑪特2025-27年銷售及調整後淨利預測上調5-9%。2025、2026及2027財年每股盈利預測分別調升8.6%、8.3%及7.5%，維持目標市盈率估值不變，預期2025年銷售與調整後淨利將實現98%與114%的按年增長。
　
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《經濟通通訊社15日專訊》

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