【FOCUS】當美團(03690)歡呼即時零售周六（5日）訂單突破1.2億單，風光背後卻是市值短短一個月蒸發逾1800億元。短兵相接另一邊的淘寶，當日訂單超8000萬，亦離不開月初揭盅500億元補貼大計的銀彈效應。吊詭的是，4月高調發力外賣的京東(09618)，於周末「零元購」大戰意外低調，聯想劉強東預告「要靠供應鏈賺錢」，一場「陽謀」呼之欲出。

*美團淘寶鬥補貼，茶飲股飛升*

　　周末最火的段子，非「不要錢的奶茶，喝出了糖尿病」莫屬。隨著淘寶（閃購+餓了麼）、美團大派「滿25減21」、「滿18減18」等各式無門檻外賣券，互相狙擊搶客，一眾「羊毛黨」爭相下單0元的奶茶、5元的拿鐵。受惠平台補貼帶來雪花般的訂單，茶百道(02555)、古茗(01364)、滬上阿姨(02589)周一（7日）半日齊飛升5%至13%。

　　然而，力保外賣頭把交椅的美團，前有宿敵「餓了麼」，後有新對手京東，4月宣布未來3年向餐飲行業整體投入1000億元人幣，首季21%的經營利潤率（核心本地商業業務）勢承壓。此正正解釋了，其一季度淨利按年大增87%，惟股價卻自6月9日高位回吐逾兩成。

*京東醉翁之意「生鮮供應鏈」*

　　外賣「三國殺」正酣，值得留意的是，4月上線外賣百億補貼、6月突破單日2500萬單的京東，在美團、淘寶的周末貼身肉搏戰中，卻意外低調，頗有坐山觀虎鬥之意。

　　何解？玄機就在京東的殺手鐧--供應鏈。劉強東上月就稱，「大家看到的是跟興哥（王興）的外賣之爭，老百姓點餐，但其实我们做的是背後的生鲜供應鏈，這是我真正想要的。」他並透露，京東外賣7月下旬將推出跟美團完全不同的商業模式，期待能夠徹底解決食品安全問題。

*食安、效率定生死？美團迎戰*

　　此是否受了蜜雪冰城(02097)「供應鏈帝國」的啟發？畢竟，憑藉現製飲品行業內最大規模的完整端到端供應鏈體系，蜜雪上市短短四個月，股價一度飆升兩倍。

　　相比2015年內地外賣大戰1.0時，美團、餓了麼、百度外賣（已退場）以補貼培養用戶習慣，搶佔市場份額；十年之後，外賣早已深入民心，今次2.0爭奪的是即時零售流量生態主導，以及更深遠的食安壁壘。

　　或許是已預感到京東的「陽謀」，美團7月宣布，擬未來三年在全國範圍內投資建設1200家「浣熊食堂」，以「明廚亮灶+全流程管控」打造外賣食安的基礎設施，並通過「快驢進貨」提供食材直採鏈路。

　　外賣大戰的終局，焦點恐不在燒錢下的「美團獨大　VS 雙寡格局　VS 三足鼎立」份額之爭，而是食安與效率定生死。未來三年，或是重構外賣成本鏈、信任鏈者得天下。

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