野村發表研究報告指，記憶體價格上漲已為市場所知，但CPU供應不確定性也可能進一步拖累成本與需求。該行預期未來幾季市場將調降聯想(00992)盈利預測，該行下調其評級由「買入」降至「中性」，目標價由14元下調至11元。

　　該行指出，雖然記憶體價格急漲可能已反映在市場預期中，但該行認為下游企業感受到的成本衝擊要到2026年3月季度才會完全顯現。

　　報告指出，除記憶體價格外，市場另一個被低估的風險是英特爾CPU供應受限，同時2026財年新一代CPU價格將更高。因此，該行預期未來幾季市場將調降聯想盈利預測，該行下調26-27財年盈餘預測5-16%。

　　該行指出，下游廠商正面臨記憶體成本上升，但認為更顯著的盈餘衝擊要到2026年3月季度才會顯現。根據該行的估算，受記憶體廠商調漲與下游採購成本之間存在時間落差影響，聯想於2025年12月季度及2026年3月季度的記憶體成本預計將按季增20-25%/10-15%/5-10%，並進一步於之後季度按季增30%/25%/15%。

　　該行指出，雖然目前PC廠商似乎尚未反映2026財年PC出貨量負成長的預測，但考慮到成本上升可能抑制終端需求，且部份換機需求已在2025財年提前發生，該行認為整體PC市場成長有可能年減0-5%。不過，該行相信聯想因商業市場曝光較高，仍有可能優於大盤表現。

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《經濟通通訊社18日專訊》

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