大和下調嗶哩嗶哩(09626)目標價8%，由240元降至220元；維持「買入」評級。

　　大和發表研究報告指，嗶哩嗶哩第二季經調整純利好於市場預期，收入則大致符合預期。雖然預計今年下半年公司遊戲管線相對較弱，但仍對《三國志》長期看法樂觀，且期待今年底及明年初會有更多遊戲應市。至於今年第三季遊戲業務收入估算按年下跌16%。

　　廣告業務方面，該行指出，基於人工智能驅動的精準投放能力增強、廣告負載仍然較低，以及用戶群體日趨成熟且消費意願增加，預計公司今年下半年廣告收入將保持超過20%的按年增幅勢頭。

　　另隨著營運槓桿優化，該行預計公司下半年毛利率及經調整營運利潤率將保持上升趨勢，至第四季分別達到37%、10%。

　　大和將公司2025至27年每股盈利預測下調1%至5%，以反映今年下半年遊戲管線較弱及未來人工智能投資增加。基於下調2026年預測市盈率由30倍降至28.5倍，該行下調公司目標價。

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《經濟通通訊社25日專訊》

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