《經濟通通訊社９日專訊》摩根大通研判報告指出，金山雲（０３８９６）ＡＩ收入增長前景較同行具有更高的確定性，主要歸因於其與小米（０１８１０）及金山集團（０００４０）的獨特關係。該行予金山雲「增持」評級，目標價為１０元。　　　該行指出，小米及金山集團仍在增長其模型訓練所需的ＧＰＵ算力需求，並將把大部分的ＡＩ算力支出分配給金山雲。另一方面，由於供應鏈管理日益複雜而引入第三方算力提供商，預期將對利潤率產生負面影響。　　　該行預測金山雲毛利率（ＧＰＭ）將從２０２４年的１７％下降至２０２５年的１５％，因金山雲需與提供算力的第三方合作夥伴分享部分收益。該行認為，這種算力採購模式在短期內會稀釋利潤率，但能讓金山雲擁有更多財務靈活性來擴充其算力供應。（ｋｌ）　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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