大和發表研究報告指，德林國際(01126)今年以來股價上漲132%，主要受惠於2024年下半年開始為泡泡瑪特(09992)生產訂單，以及美國對中國出口加徵關稅帶動強勁訂單增長。

　　報告指出，由於美國庫存水平偏高，德林國際的塑膠玩具業務在2023年面臨阻力，但情況在2024年中期開始改善。2024年下半年，塑膠玩具收入自2022年下半年以來首次錄得2%的同比增長，管理層表示補貨需求持續至2025年上半年。

　　集團目前在中國設有7間工廠，越南20間工廠，並於2025年6月在印尼開設首間工廠。由於集團整體工廠使用率已超過80%，產能限制成為主要增長瓶頸。為應對此問題，第二間印尼工廠計劃於2026年初完工，連同第一間工廠將使集團到2026年底前的塑膠玩具產能提升25%。此外，公司計劃在未來12個月加快在越南增設新工廠。

　　目前集團28間工廠的設計產能（如果完全使用）約為每間8.5億美元，相比2024年收入約7億美元。儘管目前越南出口到美國需繳納20%關稅，但管理層表示，由於產能需求強勁，至今未有客戶要求分擔關稅成本。

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《經濟通通訊社7日專訊》

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