瑞銀發表研究報告指出，預計中國太保(02601)今年上半年淨利潤按年增長8%，第二季度淨利潤按年增長31%（第一季度下跌18%）。第二季度業績反彈主要受惠於股市表現改善及債券價值隨利率下降而上升。該行將太保H股目標價由33元上調至37元，維持「買入」評級。

　　營運利潤方面，預計上半年按年增長6%，較第一季度略有加快。第二季度增長較強勁，主要由於宏觀環境及營運變數更為有利，以及財產保險承保利潤持續貢獻。

　　新業務價值方面，按可比基準計算，預計上半年按年增長32%，第二季度增速較第一季度的39%有所放緩，主要由於代理人正在適應向分紅保單的轉型。上半年首年保費按年增長21%（第一季度增長29%）。

　　對於利潤率，該行估計上半年按同口徑略有增長，因監管變化的正面影響被轉向分紅產品的部分抵消。分紅產品相較傳統產品利潤率較低，但利率風險亦較低。在上半年/第二季度，分紅產品佔代理首年定期保費（FYRP）的比例分別超過50%/70%。2025年分紅產品預計佔總FYRP的50%以上。

　　財產保險方面，上半年保費僅按年增長0.9%，主要由於公司主動調整業務結構。該行預計上半年綜合成本率按年改善0.5個百分點至96.6%，主要受惠於業務結構優化、成本控制及中國自然災害損失減少。

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《經濟通通訊社6日專訊》

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