摩根大通研判報告指出，金山雲(03896)AI收入增長前景較同行具有更高的確定性，主要歸因於其與小米(01810)及金山集團(00040)的獨特關係。該行予金山雲「增持」評級，目標價為10元。

　　該行指出，小米及金山集團仍在增長其模型訓練所需的GPU算力需求，並將把大部分的AI算力支出分配給金山雲。另一方面，由於供應鏈管理日益複雜而引入第三方算力提供商，預期將對利潤率產生負面影響。

　　該行預測金山雲毛利率(GPM)將從2024年的17%下降至2025年的15%，因金山雲需與提供算力的第三方合作夥伴分享部分收益。該行認為，這種算力採購模式在短期內會稀釋利潤率，但能讓金山雲擁有更多財務靈活性來擴充其算力供應。

　
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《經濟通通訊社9日專訊》

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