大和發表研究報告指，蜜雪集團(02097)在2025年上半年業績穩健，淨利潤按年增長44.1%，高於市場預期約30%，該行上調全年淨利潤預測預期，以反映其全球強勁勢頭。大和維持蜜雪集團「優於大市」評級，但考慮到外賣補貼環境變化，將目標價由608元下調至535元。

　　上半年蜜雪幾乎達成全年淨增7000間店的計劃，全球店舖數達5.3萬間。全年開店目標可能在2025年第三季度上調，屆時蜜雪預計將達成全年目標。該行認為品牌持續吸引加盟商的能力是可持續增長的關鍵指標，這是蜜雪的獨特優勢。

　　蜜雪7月配送訂單增長放緩，此前監管機構與三大配送平台會面。管理層認為不健康的競爭將損害行業生態系統，因此不可持續。該行認為，蜜雪的低平均售價(ASP)使其受補貼影響較小，相較中價位同行，在2026年無補貼環境下將表現更佳。

　　蜜雪其咖啡品牌幸運杯在2025年上半年成功扭轉業務。接近50%的新開店舖為幸運杯，平均售價為5-10元人民幣。該行認為這將成為另一增長驅動力，補充蜜雪現有店舖。

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《經濟通通訊社29日專訊》

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