早前市場憂慮中美關係緊張，上周港股大部分時間在20天線附近波動，惟本周中美元首會晤，利好恒指重上26000點水平。上周全周計，恒指收報26160點，累計上升913點或3.6%。展望本周，市場觀望中美元首會面和美國聯儲局議息，料恒指於25600點至26500點之間波動。

　　備受矚目的四中全會於10月20日至23日期間舉行，通過《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，勾劃中國未來5年發展藍圖。會上提到，堅持擴大內需，投資於物和投資於人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強內循環動力。
　
　　今年9月，國務院發表《關於釋放體育消費潛力進一步推進體育產業高質量發展的意見》，提出加快構建現代體育產業體系，擴大體育產品供給，豐富體育賽事活動，培育高水平職業及國際影響力品牌賽事，促進區域性體育賽事舉辦。目標到2030年，體育產業總規模超過7萬億元人民幣，發展成為經濟新動力之一。
　
　　國內體育用品巨頭安踏體育(02020)面對疲弱的消費環境，上半年依然保持穩健。受惠於旗下所有品牌收入創新高，推動收入按年上升14.3%至385.4億元人民幣，經調整利潤則按年增加14.5%至70.3億元人民幣。由於毛利率較低的電商和鞋類產品貢獻增加，整體毛利率按年輕微下跌0.7個百分點至63.4%。
　
　　兩大核心品牌安踏和FILA憑著品牌知名度和市場規模，收入錄得中單位數至高單位數增長，展示出其業務韌性。新興品牌（如Descente、Kolonsport等）表現令人驚喜，收入按年飆升61.1%至74億元人民幣，收入佔比增加至19%左右，毛利率則按年上升1.2個百分點至73.9%。

　　綜合而言，中央大力發展體育產業，可提高國民健康水平和凝聚力，體育用品企業長期享受政策紅利。而安踏自身的多品牌策略，涵蓋大眾和專業運動市場，產品組合相當豐富，成為競爭優勢。策略上，公司現價為2026年預測市盈率約16.7倍，估值不高。近期股價築底後開始回升，建議可現價收集，短期上望98元，跌穿80元止蝕。《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》
　
*筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。
　
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