怡發證券張穎群：薦買醫脈通、康耐特光學

　　醫脈通(02192)：集團主要業務是在國內利用自家的在線平台醫脈通，提供數字醫療營銷服務、臨床研究服務、數字醫學信息服務，和數字慢性疾病管理服務，是一家數字醫療服務供應商，亦是內地最大的在線專業醫師平台，並致力以科技創新協助醫師作出更好的臨床決策，更成為國內製藥及醫療設備公司最準確的數字醫療營銷的首選平台。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額3.12億元人民幣，比上增長28.2%，股東應佔盈利上升5.9%至1.55億元人民幣。期內整體毛利率下跌1.6個百分點至59%。年度內醫脈通平台擁有已註冊客戶超過700萬名，當中有近400萬名為註冊執業醫師。在醫脈通平台上可解決方案，包括有精準營銷，主要是向製藥公司或醫療設備公司提供以數字推送、營銷及內容創建等服務，以協助產品開發及銷售效益。同時可提供臨床試驗患者招募服務，以提供真實研究RWS解決方案。其次為醫師提供協助，在平台上學習，討論最新研究、產品或技術等臨床最佳實踐，並負責編製醫學內容，提供藥物信息，以支持臨床決策。最後為向醫院或患者提供解決方案，向醫院提供電子數據採集系統EDC，以進行智能化和自動化的數據收集。向患者提供慢性疾病管理，可以在互聯網上取得醫療建議及藥物處方，以幫助患者了解及治療方案。
　
　　集團將繼續利用龐大醫師用戶基礎和數據，和用戶數據，並運用AI及大數據分析所有。將分析報告提供給製藥廠及醫療設備公司以創造價值。同時可向全國各地的醫師傳輸定制內容，並通過SaaS軟件服務，以收取服務支付所有費用。可於現價10.57元附近吸納，中長線可見15.70元，跌穿9.30元止蝕。(建議時股價：10.57元)
　
　　康耐特光學(02276)：集團主要業務是在國內從事研發、設計、製造及銷售樹脂眼鏡鏡片。同時車房成鏡定製化加工服務於一體的業務，主營產品包括低折、中折、高折至超高折的單焦、多焦、漸進多焦點光學樹脂成品和半成品鏡片，是一家專業鏡片生產商，也是內地領先的樹脂眼鏡鏡片製造商，業內市佔率超過8.5%，排名首位。按樹脂眼鏡鏡片收入計算，在全球排名中，名列十大，是一家總部設在中國的企業。

　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額10.84億元人民幣，增長11%，股東應佔盈利2.73億元人民幣，同上升30.7%。期內整體毛利率增加1.8個百分點至41%。集團是國內樹脂眼鏡鏡片製造商，產品包括標準鏡片和訂製鏡片。主要是通過原設計製造ODM業務營運模式處理。同時擁有自家品牌「CONANT」、「ASAHI」及「康耐特」製造眼鏡鏡片。客戶包括眼鏡鏡片品牌擁有人、批發商、特約經銷商、零售商，及個人終端用戶。集團設有三個生產基地，分別位於國內的上海及江蘇，和日本鯖江，合計總面積近十萬平方米，可以按客戶要求生產不同規格的樹脂眼鏡鏡片。產品同時出口到澳洲、德國、意大利、荷蘭、俄羅斯、西班牙、南非、日本及南韓等超過90個國家或地區。
　
　　集團持續對產品進行研發，並成功開發鍍膜混合物，更可為樹脂鏡片添加多項增值功能，包括偏光和防藍光。跟國內大學合作研發產品，以提升相關產品的功能。除了成熟產品穩定的質量，同樣重視客戶的需求，致力提供高效，高附加值的服務，完善客戶服務體系。可於現價44.40元附近吸納，中長線可見63.00元，跌穿38.00元止蝕。(建議時股價：44.40元)（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗：薦買ProShares Ultra VIX短期期貨ETF

　　ProShares Ultra VIX短期期貨ETF(US.UVXY)：ProShares Ultra VIX短期期貨ETF的跟蹤目標是S&P 500 VIX短期期貨指數，主要持有VIX短期期貨合約，旨在追蹤VIX指數相關的短期波動，產品採用1.5倍槓桿，該基金由ProShare Advisors公司成立於2011年。

　　VIX指數具有風險對沖功能。VIX指數是由芝加哥期權交易所於1993年推出的波動率指數，通過標普100指數期權的隱含波動率計算得出，反映市場對未來30天波動率的預期，俗稱「恐慌指數」。當前金融市場存在多重不確定性，美國政府停擺時間不斷延長，中美貿易談判雖取得階段性進展，但不確定性依然存在。金融市場上，美股在迭創新高後振幅增加，亞太港股市場在年內累積較大漲幅後也出現調整，二者的估值水平均回升至近年高位，短期市場存在波動進一步延續或者擴大的風險。

　　宏觀層面存在不確定性，美國政府停擺三周。美國聯邦政府「停擺」已經持續超過三周，期間就業數據延遲公布。上周美國公布9月CPI同比增長3%不及預期，核心通脹環比增長0.2%，為三個月來最慢增速，市場對於年內將要召開的兩次議息會議分別繼續降息25基點的預期達成一致，而縮表進程或將給市場預期帶來不確定性。宏觀層面，市場對於降息的預期高度一致，就業與其他不確定性因素或影響市場預期。

　　全球權益指數與黃金價格迭創新高，無風險利率下行空間限制估值抬升。今年以來，北美與亞太權益市場均實現較大漲幅，年初至今納斯達克指數漲幅超15%，恒生指數漲幅超25%，日經225指數漲超20%，韓國綜合指數漲超60%，國際金價也一度漲超4381美元每盎司，年內漲幅超50%。全球資產的上漲反映了市場對於美聯儲局降息、貨幣環境轉向寬鬆的樂觀預期。當前美股指數的估值水準已升至歷史高位，恒生指數的估值水準也升至近十年的相對偏高水準。隨著美聯儲局降息逐步落地，無風險利率進一步下行的預期回落，資產估值進一步提升的空間或受限，估值風險或將有所顯現。

　　未來市場存在不確定性因素或擾動高度一致的降息預期，資金或存在風險對沖需求，ProShares Ultra VIX短期期貨ETF存在上漲空間，建議投資者關注，可在10美元附近進行配置。（本周二建議時股價：9.73美元）《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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