香港股票分析師協會鄧聲興：薦買比亞迪、金蝶國際　　　比亞迪（０１２１１）：比亞迪２０２５年３月新能源汽車產量達３９﹒５萬輛，首季累計產量突破１０５﹒７萬輛，同比大幅增長７２﹒６４％，展現強勁生產動能。銷量方面，３月實現３７﹒７萬輛，首季累計銷量達１００﹒１萬輛，同比增長５９﹒８１％，其中海外市場表現亮眼，３月海外銷售新能源汽車７２７２３輛，國際化布局成效顯著。回看集團２０２４年財報表現同樣亮眼，全年營收首破７０００億元大關，達７７７１億元（人民幣，下同），同比增長２９％；歸母淨利潤４０２﹒５億元，增長３４％，雙雙創下歷史新高。集團宣布派發每股３﹒９７４元現金紅利，總額約１２０﹒７７億元。技術研發是比亞迪持續領先的核心動力，２０２４年研發投入高達５４２億元，同比增長３６％，研發人員超１２萬人，均位居全球車企之首。累計研發投入突破１８００億元，近１４年有１３年研發支出超過當年淨利潤，展現長期技術投入的決心。展望未來，比亞迪憑藉規模優勢、技術積累及全球化布局，在新能源車市場的領導地位可望進一步鞏固。目標價４３０﹒００元，止蝕價３３０﹒００元。（建議時股價：３７４﹒８０元）　　　金蝶國際（００２６８）：金蝶國際公布２０２４年度業績，總收入達６２﹒５６億元（人民幣，下同），按年增加１０﹒２％。其中，雲端服務業務表現突出，營收成長１３﹒４％至５１﹒０７億元，佔總營收比重持續提升。公司虧損由去年２﹒１億元收窄至１﹒４２億元，主要得益於大型企業業務的規模經濟成長逐步顯現。毛利率提升０﹒９個百分點至６５﹒１％，反映訂閱收入佔比提高帶來的獲利結構優化。金蝶宣布將執行「ＡＩ優先」發展策略，計劃５月發布多款重磅ＡＩ產品應用，目標２０３０年ＡＩ相關營收貢獻提升至２０％。集團國際化布局取得新突破，在中東市場設立卡達公司，並計劃進軍杜拜市場，東南亞市場已建立穩定的客戶及合作夥伴網路。展望未來，金蝶國際致力於２０３０年成為全球領先的企業管理ＡＩ公司，ＡＩ與ＳａａＳ的協同效應可望進一步增強公司業務的韌性和市場競爭力。目標價１８﹒００元，止蝕價１１﹒００元。（建議時股價：１３﹒２２元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買敏華控股、復星醫藥　　　　敏華控股（０１９９９）：集團主要業務是在國內及香港從事生產、零售及批發沙發、床墊、床具配件，及智能家居領域，是一家集研發、製造、銷售和服務於一體的大型跨國智能家居企業。重點在利用自家品牌「芝華仕」推廣具有特色的休閒沙發。　　　截至２０２４年３月３１日止的２０２３╱２０２４年度全年度業績為營業額１８４﹒１１億港元，增長６﹒１％，股東應佔盈利上升２０﹒２％至２３﹒０２億港元。期內整體毛利率增加０﹒９個百分點至３９﹒４％。集團在國內廣東、江蘇、天津、重慶、越南、北歐、波蘭、立陶苑、愛沙尼亞及烏克蘭等地區建立１２個生產製造工廠。同時擁有現代化的製造和物流體系，通過４大洲的貨運物流網絡，每月數以千計的貨櫃出口到世界各地，為全球消費者帶來健康、舒適及時尚的家具。集團擁有芝華仕、頭等倉及尼科萊蒂３大品牌及１１大系列，主要是利用智能化、互聯網及大數據等科技，為企業提供技術創新的支援。開發信息化系統，全方位推動智慧零售店。在國內的銷售網絡可覆蓋３０個省、自治區和直轄市，超過２８００家專賣店，再跟全球多家知名家居零售商建立戰略合作夥伴關係，於全球２２個地區設立分部，超過２００家分支機構，將產品暢銷至近百個國家或地區。　　　集團未來仍繼續加大產品研發的投入，推出更多極具競爭能力的新系列產品。延續以往的時尚大方外觀、舒適功能、質量保障的產品，以獲得更多消費者喜愛。同時強化在功能沙發的核心競爭能力，包括品牌宣傳、管道拓展、營銷推廣及服務升級等，繼續保持行業領先地位。可於現價４﹒２７元附近買入，中長線可見６﹒１０元，跌穿３﹒７０元止蝕。（上周四建議時股價：４﹒２７元）　　　復星醫藥（０２１９６）：集團主要業務為從事研發、製造及銷售藥品，同時從事專業醫療器械、醫學診斷、醫療服務及醫藥銷售等，並通過參股國藥控股（０１０９９）將銷售網絡覆蓋到醫藥商業領域。公司同時在上海證券交易所上市，總部設於上海，是一家創新的全球化醫藥健康產業集團。　　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額４０９﹒１億元人民幣，輕微回落０﹒８％。股東應佔盈利則上升１５﹒５％至２７﹒７億元人民幣。期內整體毛利率維持在４７﹒８％。集團通過自主研發、合作開發，及深度孵化的方式，持續創新產品管線。提升新藥的研究和臨床開發能力，加快創新技術和產品的轉化落地。改善仿創結合藥品研發、推進小分子創新藥、高價仿製藥、生物藥及細胞治療藥。擁有國家級技術中心，打造高效的藥物平台。在國內、美國及印度等國家成立國際化的研發團隊，成為全球互動的研發平台。藥物可用於消化系統、抗腫瘤、抗感染、中樞神經系統、心血管及血液系統等。截至２０２４年底，集團在開研創新藥，和生物類似藥專案合共有超過８０個項目。在製藥板塊專利申請達到２２０項，包括美國專利申請３項、ＰＣＴ申請１８項及獲得發明專利授權６６項。　　　集團目前擁有研發人員超過３０００人，其中有近１６００人是擁有碩士或以上的學歷。未來會繼續在全球ＢＤ團隊持續加強產品和ＩＰ的雙向許可及通過合作開發。在美國、非洲、歐洲及印度的藥品臨床和註冊團隊強化海外藥品註冊申報能力，以拓展國際市場，再優化營銷體系的建設和整合。在現有及準備上市的產品相配套的專業化、品牌化、數字化及合規化。在醫學戰略聯盟、品牌，和市場推廣等構建全方位的支持體系。可於現價１５﹒４８元附近吸納，中長線可見２１﹒９０元，跌穿１３﹒７０元止蝕。（上周四建議時股價：１５﹒４８元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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