《連場取勝》中國宏橋（０１３７８）去年淨利潤大幅躍升９５﹒２％至２２３﹒７２億元人民幣，主要受產品銷售價格與數量的雙重利好帶動。而鋁合金、氧化鋁等主要產品價格上漲，銷量亦穩步增加，同時原材料採購成本下降，帶動毛利率得以顯著提升，整體毛利率從１５﹒７％攀升至２７％。充裕的現金流更是公司強大經營能力的有力佐證，截至去年底，現金及現金等價物約４４７﹒７０億元人民幣，按年增長４１﹒１％　，經營活動現金流入淨額高達３３９﹒８３億元人民幣。　　　宏橋的產業布局與業務拓展同樣是業績大躍進的原因。在鋁產業鏈上，公司從上游原材料掌控到中游生產製造，再到下游市場拓展，形成了完整且高效的產業閉環。鋁合金產品銷量穩步增長，氧化鋁產品在產量和價格上雙雙取得突破，鋁合金加工產品也呈現出強勁的發展態勢，銷量增幅達３２﹒１％。此外，公司積極投身於智能工業轉型，加大在科技研發和智能化升級方面的投入，力求提升生產效率和產品質量，增強自身在全球市場的核心競爭力。　　　在行業政策的大風向中，中國宏橋也展現出了卓越的前瞻性和適應能力。工業和信息化部等十部門印發的《鋁產業高質量發展實施方案（２０２５－２０２７年）》，為行業指明了集聚化、高端化、綠色化的發展方向。宏橋積極響應政策號召，一方面加大在高端鋁合金材料研發上的投入，瞄準航空航天、新能源車等高端製造業需求，力求在技術創新上領跑行業；另一方面，積極推進再生鋁資源回收利用，優化電解鋁產能布局，提高清潔能源使用比例，為行業的綠色可持續發展樹立了榜樣。　　　從市場估值和投資潛力來看，宏橋同樣魅力十足。信貸評級機構標準普爾基於公司槓桿與流動性的改善，將其信貸評級上調至「ＢＢ」，展望穩定。儘管短期債務依賴曾給資本結構帶來一定壓力，但隨著債務到期日的合理延長，資本結構將不斷優化。在當前市場環境下，宏橋的股價具備較大的上漲彈性，其穩健的業績增長和積極的產業升級舉措，將為股價提供強有力的支撐。　　　然而，外部市場環境的波動，也為行業帶來了一些不確定性。滙豐研究日前發表研究報告指，自美國４月２日宣布對多國開徵對等關稅以來，截至１１日，中國銅業和鋁業公司股價分別累計下跌１１％及１０％，同期水泥股股價下跌２％，恒生中國企業指數則跌８％。考慮到美國總統特朗普宣布對超過７５個國家或地區暫緩對等關稅９０天，該行認為市場對於全球經濟衰退的擔憂似乎有些誇張，近期恐慌性拋售或是過度，憧憬在良好的供需狀況支持下，銅和鋁的商品價格以及相關公司股價都將反彈。　　　事實上，公司股價過去３年出現三底後，自去年初開始升浪，並以一浪高於一浪的走勢創出新高。近日因關稅問題，股價由１６元高位急跌至２５０天線１２元，之後開始反彈，基於過去一年每次大幅調整後都能再創新高，以及公司有基本因素支持，投資者可於現時的１３元水平買入，初步目標１６元，跌破１２元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》　＊　筆者並無持有上述股份　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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