瑞銀發表研究報告指出，將美團(03690)目標價由200元下調至172元，維持「買入」評級。

　　該行指出，美團外賣訂單量增長在第二季度加速至中雙位數按年增長（第一季度為9%），主要受補貼敏感的需求及核心用戶購買頻率增加所推動。平均訂單價值(AOV)按年下降中至高單位數百分比，因較低價飲料佔比上升及消費者行為將訂單拆分以最大化補貼使用。

　　由於競爭加劇，美團自5月中旬起加大補貼力度，影響單位經濟效益。美團的補貼主要集中在三個方面：降低商戶佣金率，主要針對重點客戶、新加入商戶及品牌衞星店；提高用戶補貼，重點補貼核心會員；增加騎手補貼，以確保穩定的配送服務。

　　瑞銀預計，美團外賣業務的單位經濟效益在下半年可能降至每單0.5元人民幣水平。該行認為，外賣競爭可能在第三季度達到高峰，但焦點可能轉向非餐飲即時商業，延續至雙11進入第四季度。。

　　該行指出，長期而言，該行對美團的領導地位保持樂觀。隨著補貼逐步正常化，競爭可能轉向商戶及履約前端。雖然同行可能擴大其商戶基礎，但美團的當前策略是深化與商戶的運營並優化供應格式，包括衛星店及Racoon Canteen。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社17日專訊》

獨家優惠【etnet x 環球海產】用戶專享全場95折，特價貨品更可折上折。立即使用優惠代碼【ETN1WWS】，選購五星級酒店級海鮮► 立即瀏覽