據《彭博》報道，中國的銀行存款利率下調勢將再次引發資金「搬家」潮，再加上創紀錄的同業存單到期，中國銀行間市場料在6月迎來流動性大考。市場關注人民銀行是否會加大資金投放，以托底貨幣市場平穩運行。

　　在本輪存款降息後，部分銀行的活期存款利率距離零利率僅剩5個基點，定期存款利率相對於政策利率的調降幅度亦高於此前各輪降息。同時，彭博數據顯示，6月中國將有約4.2萬億元(人民幣．下同)同業存單到期，創歷史新高。

*創新高同業存單到期、萬億存款或搬家，專家料人行將放水對沖*

　　友山基金聯席首席投資官許永斌估計，本輪存款降息可能導致1.5萬億元左右存款搬家。澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬則預計，理財和公募基金將因存款轉移至多增加1萬億元，並認為短期為了彌補負債缺口，銀行發行存單的需求非常高。

　　德邦證券固收分析師呂品表示，降低存款利率後資金向理財等轉移，進一步強化和放大了市場對銀行負債不穩的擔憂，短期內資金面壓力和波動性都會有所加大，需謹慎對待6月流動性。他認為，人行或進行對沖操作，但如何精準匹配資金量仍面臨挑戰。

　　報道指，去年4月，人行禁止手工補息後引發大規模存款搬家，彼時人民幣存款從一季度末的紀錄高位大幅減少3.92萬億元，資金流向非銀機構。此輪預期中的存款搬家規模雖然較上一輪較小，但銀行增負債需求恰逢存單再融資需求的共振，令同業存單的供給壓力陡增。

　　不過，隨著存款從銀行體系逐漸流入非銀，後續非銀機構也可能成為銀行間市場資金供應和同業存單配置的重要力量，這將對資金利率走高的幅度有所限制。

　　另外，隨著本周在岸人民幣兌美元一度升破7.17元，防止匯率過快升值的考量正為人行的貨幣寬鬆助力。考慮到內需提振仍待發力，適度寬鬆仍是當下主題，不少市場人士認為人行不會對正在積蓄的流動性壓力坐視不理。吉豐資本研究總監夏愔愔表示，6月貨幣市場壓力會比較大，但主要看人行放錢的力度。當前沒有人民幣貶值壓力，是人行投放流動性的窗口期。
《經濟通通訊社30日專訊》

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