《經濟通通訊社１４日專訊》中信銀行（國際）發表２０２５第二季環球經濟展望，中信銀行（國際）首席經濟師卓亮表示，對於香港，市民消費模式改變，北上消費從一種潮流逐漸成為常態，繼續對零售銷售及私人消費構成壓力。２０２５年首兩個月合計的零售業總銷貨數量按年下跌９﹒９％。整體消費市道尚未復甦，加上國際貿易環境動盪，香港２０２５年經濟增長預計將放緩。　＊減息周期若延續，樓價仍有望築底回穩＊　　　樓市方面，溫和的利率下調幅度，尚未對樓價帶來支持。雖然成交有所上升，但今年首兩月私人住宅售價累計下跌１﹒６％。相比之下，租金表現不俗，首兩月累計上升０﹒６％。從２０２２初至２０２５年２月，私人住宅售價急跌，租金卻出現了罕見的背馳，累計上漲６﹒２％。可見，住宅需求保持殷切，只是在利率相對高企的環境下，住宅作為資產的吸引力大幅減弱。儘管利率調整步伐放緩，只要減息周期延續，售價仍有望逐步築底回穩。　＊料美國減息周期延續至２０２６－２７年＊　　　他表示，按照聯儲局負責制定貨幣政策的公開市場委員會的最近一次預測，２０２５年美國經濟增長被下調，失業率、通脹被上調。同時，更多的決策者傾向放緩減息步伐。顯然，起碼就目前而言，相比經濟動力可能出現的減弱，現時對通脹升溫的憂慮是更為被重視的優先目標。關稅的實際影響，取決於最終能否通過協商解決。如果關稅的徵收及相應的報復措施持續升溫，負面影響將不斷加劇。在不確定性飆升的環境下，企業投資卻步，供應鏈受到嚴重干擾，消費者選擇被限制，損害經濟活力。　　　他提及，目前美聯儲多數決策者傾向放緩減息步伐，密切關注通脹走勢。假若通脹擔憂沒有完全成為現實，美聯儲２０２５年減息幅度有望高於０﹒５厘的前瞻指引水平，且減息周期將延續至２０２６－２７年。　＊料內地貨幣政策保持寬鬆傾向，減息降準空間仍存在＊　　　在貨幣政策方面，他指出，歐洲央行進行一系列減息後，利率繼續下調的空間有所收窄。惟歐元區經濟擴張動力溫和，受關稅衝擊大，只要通脹逐漸接近２％的目標，貨幣政策預計將維持寬鬆方向。　　　他續指，中國內地房地產市場在一系列強刺激措施出台後，氣氛出現初步改善，部分城市成交有所回暖。在物價穩定的環境下，預計貨幣政策保持寬鬆傾向，減息降準空間仍然存在，以支持樓市表現與經濟增長。出口表現受美國關稅政策影響，未來發展取決於中美兩國能否展開有效的雙邊談判。假設２０２５年出口對增長的貢獻減少，但樓市逐漸企穩，零售消費有所改善，工業生產及投資維持穩健，有望緩衝國際貿易方面的衝擊。（ｂｎ）

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