港股今季重拾升勢，主要受DeepSeek帶來的AI開發成本下降，帶動科技股估值回升，令恒指得以在季內爬升至24800水平，但來臨25000關口前即告受阻，隨後於3月下半月展開調整，但調整期間恒指走勢有韌性，未出現大幅下跌，累計全季大升3059點或15.25%，惟單季升幅仍輸從谷底反彈爆發的去年第三季。

*曾永堅：港股重估已達尾聲，指望政策憧憬*

　　回顧港股第一季，恒指高低波幅高達6200點，椽盛資本投資總監曾永堅向《經濟通通訊社》表示，指港股首季主要因DeepSeek普及令市場憧憬企業AI化成本下降，帶動科技股獲重新估值，引領大市上漲。而恒指25000受阻後仍難以大跌，他認為雖然港股重估已達尾聲，但市場仍內地針樓市及消費仍有政策憧憬，加上科技股重估後仍較區內日、韓以至印度都仍有估值優勢，為3月下半月支撐大市的重要原因。

　　展望次季環球股市繼續聚焦關稅政策變化，美國總統特朗普的不穩定與及其他國家的回應都是不明朗因素，關注美股對通脹升溫以及經濟衰退憂慮的解讀，如美股持續下跌，港股將難以避免受到拖累。他預期，特朗普並不會在4月2日對關稅政策一錘定音，後續必然會再有變化，甚或提出更激進政策；另一邊廂雖然中央有意托市，但避險情緒升溫將不利第二季全球股市表現，恒指除大有機會下試黃金回調比例0.382倍約22500水平外，甚至有機會進一步下測0.5倍約21700水平。他預計，已炒一季的科技股將於次季出現回吐，炒作過後市場將聚焦發展AI成本下降反能否反映在業績之上，才會對科技股有更進一步估值。

*李偉傑：恒指最壞情況見兩萬二*

　　天風國際經紀業務部董事李偉傑向《經濟通通訊社》表示，美國關稅政策的影響力將會在第二季加劇，環球資金流存在不確定性，預料對第二季港股帶來壓力。但由於關稅對中國影響相對較小，加上市場早已消化該項因素，因此對港股的衝擊相對較小。

　　近期，美日股市接連下挫，但港股表現相對比較硬淨。李偉傑預料，在恒指在第二季度走勢表現相對平穩，上方有望挑戰25000點，下方預料在23000點有初步支持。但由於關稅問題持續發酵，預料最差情況下，不排除有機會下探22000點。在第一季股價表現亮麗的大型科技股，預料在進入第二季後走勢趨於平穩，但中小型AI相關股由於首季升幅較大，不排除有下調的風險。除了科技股，李偉傑表示，第二季度傳統股份有機會表現較好，特別是金融板塊和能源板塊。
《經濟通通訊社記者戚朗軒、佘詩偉31日報道》

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