瑞銀研究報告指出，工商銀行(01398)2025年第一季度的稅後淨利潤（NPAT）為842億元(人民幣．下同)，按年跌4%，低於該行的預期，在四大行中表現最弱。該行予工行H股「買入」評級，目標價5.98港元。

　　報告指出，工行營收按年小幅下降2.6%，略遜於預期，因核心收入按年下降2.5%。受債券市場環境不利影響，交易及投資收益按年大幅下滑34.2%。營運成本按年上升1.5%，導致撥備前營業利潤（PPOP）按年下降3.9%。第一季度計提的撥備費用按年減少4.9%。

　　瑞行預期市場反應將略偏負面。主因包括：工行核心營收持續疲軟且成本剛性上升；貸款增速放緩趨勢未改，企業端擴張動能強於零售端的結構可能加劇資產收益率下行壓力；儘管資產質量指標平穩，但零售貸款需求疲弱可能引發對中長期風險的擔憂。不過，低於5%的美國貿易敞險或可部分緩解地緣政治擔憂。
　
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《經濟通通訊社30日專訊》

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