瑞銀發表研究報告指出，上調同程旅行(00780)目標價由24.5元至25.5元，維持「買入」評級。

　　該行預期同程第二季核心在線旅遊業務收入按年增長12.6%，符合市場預期及公司10-15%的指引。住宿方面，雖然第二季國內酒店平均房價仍然疲軟，但優質酒店（如三星級或以上）的比重提升，可帶動公司國內平均房價按年錄得低單位數增長。加上房晚量增長中至高單位數，以及收費率按年改善，可支持住宿收入按年增長中雙位數。

　　不過，交通業務方面，由於6月國內航空客運量增長放緩，加上商務旅遊持續疲弱及國內機票價格回升，預計第二季增長將放緩，而此趨勢可能在暑期持續。旅遊業務方面，預計第二季及下半年仍將維持約10%的按年增長。

　　該行指出，暑期休閒旅遊需求預計保持穩健，同程可在下半年維持平均房價按年增長及房晚量雙位數增長，帶動住宿收入增長約15%。然而，由於航空運力疲弱，交通收入可能較預期疲軟。

　　鑑於即時商業的激烈競爭，該行預計短期內來自京東(09618)的風險有限，對OTA領導者在用戶心智、供應鏈及服務能力的競爭優勢保持樂觀。

　　管理層承諾未來幾年核心在線旅遊業務毛利率每年至少提升1個百分點。該行預計2025年利潤率將繼續擴張，因為出境業務有望實現收支平衡，而營銷支出持續優化。

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《經濟通通訊社17日專訊》

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