《經濟通通訊社１５日專訊》瑞銀研究報告指出，預期百度（０９８８８）２０２５年第一季業績將符合市場預期，核心收入將按年大致持平。該行微幅上調２０２５年第一季及全年核心雲業務收入增速至２２％及１８﹒６％。該行維持百度「買入」評級，美股目標價由１１５美元上調至１２３美元，港股目標價１２０港元。　　　報告指出，核心廣告業務方面，預估第一季收入按年下滑５﹒７％。該行維持對核心廣告收入逐季改善的判斷，預計該業務下半年將轉為正增長。雲業務則受益於模型即服務（ＭａａＳ）需求攀升，此趨勢同時帶動傳統雲基礎設施業務的交叉銷售，支撐雲收入在２０２５年第一季維持２０％的強勁增速，同時該動能有望貫穿全年。考量其ＡＩ驅動的搜索產品升級潛力與雲業務強勁勢頭，該行認為百度目前估值具吸引力，但仍需注意美國關稅政策引發的宏觀不確定性可能對核心業務構成間接衝擊。　　　該行指出，百度自動駕駛業務Ａｐｏｌｌｏ　Ｇｏ亦取得進展，由於國內外車隊規模擴張、Ａｐｏｌｌｏ　ＲＴ６車型滲透率提升，以及高毛利地區的服務拓展，預期虧損有所收窄，　　　報告指出，受核心廣告疲軟與低毛利雲業務佔比提升影響，該行預計第一季核心非通用會計準則營業利潤率將按年下滑５﹒６個百分點至１７﹒９％；然全年利潤率有望持穩於２２﹒２％，主因廣告復甦與Ｒｏｂｏｔａｘｉ虧損收窄。（ｋｌ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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