《經濟通通訊社16日專訊》美國6月PPI按年升幅放緩至5.5%，低於市場預期的6.2%；加息預期再降溫。不過，華爾街晶片股普遍走軟，今早以半導體主導的韓股大跌6%，日股暫時亦跌近3%。資金反追捧港股，恒指今日升幅一度擴大至500點，高見25188，不但突破50天線（約24796）及兩萬五整數關口，更創下自6月5日以來新高。恒生指數半日報25157，升476點或1.9%。恒生中國企業指數報8369，升185點或2.3%。恒生科技指數報4886，升145點或3.1%。主板成交近1781億元，經歷連續三日大額淨流入後，北水今早再淨買入約37億元。

*曾永堅：三大利淡夾擊港股*

　　恒指今早重返50天線，並曾一度短暫衝破25000點心理大關，高位稍現沽壓，但半日仍然守住兩萬五。香港股票分析師協會副主席曾永堅向《經濟通通訊社》表示，恒指目前反彈主要由傳統科網股單邊帶動，大市廣度明顯不足。在技術層面上，投資者不能單憑盤中破位作準，關鍵在於收市價能否持續三個至五個交易日穩守在24500點之上，即50天線約24800點附近，這才算是具備實質技術參考價值的企穩，否則目前的升勢難言轉勢。

　　曾永堅指出，環球主要股市目前仍受三大利淡因素困擾，限制港股反彈空間。首先是中東地緣政治局勢沒完沒了，美伊兩國交火反覆，市場高度關注局勢會否進一步惡化，甚至牽動胡塞武裝封鎖紅海等主要海峽出口。這將直接推高布蘭特及紐約期油等能源價格，繼而再度牽動市場對通脹復燃的憂慮。

　　其次，聯儲局的貨幣政策取態與縮表陰霾亦令資金裹足不前。在聯儲局新主席上台後，其政策立場至今仍未明朗，市場普遍憂慮當局可能傾向逐步推進縮表計劃。在資金面預期收緊下，機構投資者目前不夠膽重新大舉部署AI等高風險主題，反而傾向在反彈高位先鎖定利潤，對港股反彈構成沉重阻力。

　　最後，內地經濟基本面仍未見根本性改善，且港股估值已不算便宜。雖然內地第二季GDP及上月三頭馬車數據公布後，觸發市場炒作中央推出「穩增長」的政策預期，但近年這類政策炒作的邊際利好效應已越趨短暫。曾永堅補充，當恒指反彈至25000點水平時，其預期市盈率已接近11.8倍，在市場對宏觀前景保守及企業紛紛下調盈利預測的背景下，該估值水平並不足以吸引外資積極進場追貨。

　　展望後市，曾永堅認為恒指若要真正企穩，必須看見三大關鍵前提：包括美伊局勢緩和促使國際油價回落、聯儲局釋出明確政策以消除市場對新主席推進縮表的疑慮，以及內地推出具強大震撼力的穩增長政策。在上述利好出現前，大市難有單邊突破，短期將維持「上落市」格局。港股在250天線面臨重大阻力，下行支持則以10天線（約24200點）為主，預料恒指短期內將於24200至25300點區間內反覆震盪。

*蘋果AI落地助內地銷情，惟蘋概股未宜沾手*

　　蘋果AI系統「Apple Intelligence」在內地完成備案，有望於其未來新手機系統中支援內地用戶使用AI功能。曾永堅認為，落實AI應用在內地落實，對蘋果自身的手機銷量絕對是利好因素。一眾「果粉」對AI應用期待已久，加上市場正憧憬未來的硬件升級以及摺疊螢幕手機的推出，預計將能有效扭轉近年蘋果產品缺乏驚喜與突破的悶局。

　　然而，在投資蘋果概念股時，投資者需留意資金的炒作邏輯。曾永堅指出，雖然iPhone銷售前景改善有望帶動設備訂單增長，但傳統硬件設備商近期正面臨半導體晶片與儲存晶片缺貨、上游供應鏈漲價等成本壓力，未必能將銷售增長轉化為實質的毛利與盈利增長。例如舜宇光學科技(02382)並非完全依賴蘋果，還受其他智能手機品牌的市場需求影響；而最直接受惠的鴻騰精密(06088)，同樣承受著上游成本上升的利潤壓力。

　　因此，短線炒作資金更熱衷於投向「AI應用」領域。在蘋果概念股中，蘋果在內地的兩大AI合作夥伴--阿里巴巴(09988)及百度(09888)，預期最能率先獲得短線資金的青睞。

　　曾永堅分析，若單從估值角度看，百度目前預測市盈率約為16倍，較阿里巴巴的21至22倍更具吸引力。但若著眼於中長期的現金流，以及在今年下半年至明年上半年更具確定性的AI收益，阿里巴巴的基礎明顯更為強勁。特別是阿里巴巴最新業績指引顯示其雲業務的銷售收益與盈利能力均有改善趨勢，市場對其期待較高。因此，對中長線投資者而言，買入阿里巴巴的穩健度會更高。

　　技術走勢上，阿里巴巴近期剛剛突破了116元的50天線。這一突破非常關鍵，因為它意味著股份成功突破了自今年1月29日高位173元延伸下來的長期下降阻力軌。不過，曾永堅建議未持貨的投資者現階段無須急於追高，首要觀察股價能否在50天線之上企穩三至五個交易日。一旦確認企穩，投資者可在50天線附近吸納，中長線技術阻力位則看至250天線（約137元）水平。(cm)