【聚焦人幣】今年非中資發行熊貓債規模約300億，創同期新高

　　《經濟通通訊社24日專訊》中國信用債市場在貿易戰逆風中表現強勁，彭博數據顯示，今年以來，非中資實控主體的外資發行人在熊貓債市場發行規模約300億元人民幣，創下2014年有數據以來的同期最高，中資實控主體的發行規模則同比回落。一季度純外資發行的熊貓債佔比保持在50%左右，而4月以來發行的熊貓債絕大多數來自於純外資發行人。

*分析：全球投資者對人民幣融資需求增加*

　　彭博指，包括國際多邊組織、銀行和企業在內的外資發行人積極擁抱熊貓債，部分是為滿足其在中國境內的資金需求。此外，美聯儲淡化降息預期意味著美債收益率短期內仍將保持高位，美中利差當前維持在270基點附近，也使人民幣融資相較於美元具備顯著的成本優勢。

　　更深層次來看，在歐美信用債一級市場因貿易戰而普遍放緩之際，全球投資者對人民幣融資需求增加，將有助繼續提升人民幣在全球貨幣體系中的地位。

　　彭博行業研究亞洲首席信用策略師Timothy Tan指出，逃離美元的資本將流入全球第二大債券市場。因此，投資者轉向人民幣，發行人也會跟進。預計外國實體今年將會增加熊貓債的發行，不過這主要還是由超國家機構、銀行等推動。

*中誠信國際：特朗普關稅催生更多潛在發行人*

　　值得注意的是，熊貓債的潛在發行主體有多元化的趨勢。中誠信國際的主權與國際評級董事總經理張婷婷表示，在該公司接觸的潛在客戶中，來自開發中國家的優質客戶比以前明顯增加，多元化程度也在提升，包括來自拉丁美洲、中東乃至非洲的客戶。

　　張婷婷指出，特朗普的關稅政策會使全球的貿易格局和供應鏈面臨重塑，將有更多區域性的貿易決定、貿易聯盟隨之出現，比如談判中的中日韓自貿協定、中國和歐洲的雙邊合作加強，都可能帶來更多相關地區的潛在發行人。這些發行人可能會通過發行熊貓債來彌補他們對人民幣的融資需求，符合發行人的長期戰略意圖。

　　張婷婷預計，今年全年熊貓債發行量有望與去年持平，得益於較低的人民幣利率、持續的再融資需求以及日益提升的市場接受度。去年熊貓債發行規模近2000億元人民幣，創下紀錄新高。(sl)