18/09/2025 13:35
【美國議息】中銀香港：寬鬆周期重啟利好本港經濟與資產表現，港股將受惠
解讀
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核心摘要：
美國聯儲局於2025年9月18日宣布減息0.25厘，利率降至4%-4.25%，中銀香港指此舉將刺激本港經濟活動，降低企業融資成本，並改善港股流動性。
事實要點：
▷ 聯儲局減息0.25厘（利率區間4%-4.25%）
▷ 點陣圖下調今明兩年利率預測中位數0.25厘
▷ 新任理事米蘭主張減息半厘（與多數成員意見分歧）
▷ 議息聲明首次刪除「勞動力市場穩健」表述
▷ 7月議息會議曾出現兩張反對票
美國聯儲局於2025年9月18日宣布減息0.25厘，利率降至4%-4.25%，中銀香港指此舉將刺激本港經濟活動，降低企業融資成本，並改善港股流動性。
事實要點：
▷ 聯儲局減息0.25厘（利率區間4%-4.25%）
▷ 點陣圖下調今明兩年利率預測中位數0.25厘
▷ 新任理事米蘭主張減息半厘（與多數成員意見分歧）
▷ 議息聲明首次刪除「勞動力市場穩健」表述
▷ 7月議息會議曾出現兩張反對票
曾之騰表示，預期香港利率將隨美元利率下降而回落，有助降低企業融資成本，提升企業增加資本開支意願；聯儲局減息亦有望在一定程度上對沖全球經濟下行風險，提振製造業活動，香港貿易活動將從中受益。港股亦有望受惠流動性環境改善，推動其估值中樞上升。
*聯儲局給予就業問題更高考慮權重，成為推動減息因素*
曾之騰稱，近期數據顯示，關稅對美國經濟造成的「滯脹」效應正逐漸浮現，就業下行趨勢較通脹上升更明顯。議息聲明有關勞動力市場措詞上亦出現顯著轉變，今年以來首次刪除勞動力市場狀況依然穩健表述，轉而強調失業風險上升及風險平衡的變化，均反映聯儲局正給予就業問題更高考慮權重，這成為推動是次減息關鍵因素。
*經濟前景仍不明朗，政策變數猶存*
市場關注是點陣圖調整及局內對減息幅度是否存在分歧。曾之騰稱，點陣圖顯著下移，對今明兩年年終利率預測中位數均下調0.25厘，顯示當局整體政策立場趨向鴿派。繼7月議息有兩張反對票後，今次火速上任理事的米蘭主張減息半厘，反映部分成員對減息幅度仍存在分歧。儘管降息周期已重新啟動，但考慮到經濟前景仍不明朗，加上美國政府頻頻表達對貨幣政策走勢偏好，這些因素都可能削弱未來貨幣政策可預測性。(bi)