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ETH 以太坊15/10/2025 09:28
【外圍經濟】鮑威爾指縮表或近尾聲，暗示勞動市場疲弱為減息提供理據
解讀
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核心摘要：
聯儲局主席鮑威爾2025年10月14日於NABE年會表示，縮減資產負債表（縮表）可能未來數月停止，勞動市場疲弱為9月減息理據，未透露結束縮表具體日期。
事實要點：
▷ 縮表可能未來數月停止（銀行準備金接近充足水平）
▷ 勞動市場疲弱為9月減息理據（低招聘、低解僱）
▷ 未透露結束縮表日期（依指標決定）
▷ 9月就業報告因政府停擺延遲發布
▷ 銀行準備金略高於充足水平時停止縮表
聯儲局主席鮑威爾2025年10月14日於NABE年會表示，縮減資產負債表（縮表）可能未來數月停止，勞動市場疲弱為9月減息理據，未透露結束縮表具體日期。
事實要點：
▷ 縮表可能未來數月停止（銀行準備金接近充足水平）
▷ 勞動市場疲弱為9月減息理據（低招聘、低解僱）
▷ 未透露結束縮表日期（依指標決定）
▷ 9月就業報告因政府停擺延遲發布
▷ 銀行準備金略高於充足水平時停止縮表
鮑威爾在演講中稱，聯儲局長期以來的計劃是，當銀行體系的準備金規模略高於充足水平時，便會停止縮表，而當局判斷可能在未來幾個月內接近這個水平。他強調，聯儲局正密切注視各項指標以作決定，但未有透露結束縮表的具體日期。
對於經濟狀況，鮑威爾指出近期數據確認美國勞動市場面臨顯著的下行風險，整體呈現「低招聘、低解僱」的停滯態勢。他表示，儘管官方的9月份就業報告因政府停擺而延遲發布，但從各類公開及私人數據中，均觀察到勞工需求正在放緩。
鮑威爾承認，在壓抑通脹和維持就業的雙重目標之間取得平衡，正處於一種緊張關係，政策路徑並不存在無風險的選項。
儘管鮑威爾言辭謹慎，市場普遍預期聯儲局將在10月28至29日舉行的議息會議上，再次減息0.25厘，並在12月可能再度行動。
*分析預計聯儲局將結束縮表*
在鮑威爾發言後，道明證券表示，如今預計聯儲局將在10月FOMC會議上宣布結束縮表。這將確保聯儲局從11月開始不再允許國債自然到期。
與此同時，富國銀行策略師Angelo Manolatos在報告中表示，仍然預計聯儲局將在年底前結束縮表，並指出10月有擔保隔夜融資利率的中值，一直高於準備金餘額利率。(rc)