22/01/2026 10:00
《基金觀點》普徠仕:黃金創新高印證推動因素仍存,具策略性配置價值
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▷ 黃金價格創歷史新高
▷ 普徠仕指推動因素含政策不明、金融壓力、地緣風險
▷ 各國央行增持黃金,結構性支持持續
▷ 普徠仕指推動因素含政策不明、金融壓力、地緣風險
▷ 各國央行增持黃金,結構性支持持續
*當實質收益率上升,黃金較債券更具抗跌力*
從資產配置角度而言,普徠仕看好黃金,但對存續期維持偏低比重。在經濟疲弱和實質收益率下跌時期,黃金與債券有望緩衝股市調整帶來的衝擊。然而,當實質收益率上升時,黃金較債券更具抗跌力。此趨勢反映各國央行為分散外匯儲備而持續增持黃金的需求穩固,較少受價格波動影響,令金價走勢逐步擺脫與實質息率的傳統逆向關係。這種結構性支持將會持續。
2026年多項宏觀因素進一步支持這個觀點。以貿易加權計算的美元估值仍處高位,增加下行風險。同時,政策制定更趨反覆,加上央行獨立性備受質疑(最近鮑威爾主席提到前所未有的法律壓力便凸顯這點),令市場對美元在壓力期間的反應更添變數。在此環境下,黃金作為法定貨幣體系以外的資產更見優勢。值得注意的是,強勢並非單純體現於黃金。整個貴金屬市場,特別是白銀的走勢同樣矚目。
總括而言,該行認為近期金價表現印證了三大關鍵因素的影響:地緣政治風險、通脹走向未明,以及對央行獨立性的憂慮增加。這進一步反映黃金在資產組合中的策略性配置價值,而非僅作為短線交易工具。(wa)
*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《環富通》、編者及作者無涉。
















