港交所派息不可靠

　　作為退休收息股，我認為，有兩隻股票是香港人最鍾情，總是想「趁低吸納」的。一隻是前兩次我提到的港交所（00388），另一隻是上周公布了一個比預期差很遠業績的匯豐控股（00005，下稱匯豐）。

　　關於買匯豐收息要有的「心理準備」，下次再跟大家分享。今次我想再續港交所的話題。

　　前次我提到，港交所的派息比率很高，只代表她派息慷慨，因為她幾乎把所有賺到的錢都派給股東，但她的息率其實不高，某程度是因為她的股價一向偏高。

　　我又提到，除非妳跟港交所是「識於微時」，即是妳在很低位，例如100元樓下就買入港交所，你的息率回報才算吸引（以2018年全年派息6.71元計，以100元買入，息率就是6.7厘），否則，現價買入，息率只有兩厘多一點，真是做糖唔甜，做醋唔酸。

　　這還不特止，我最想指出的是，縱使港交所在香港是獨家經營，她的業績仍然十分波動。2008年金融海嘯後，港交所的業績就曾經大幅回落，她沒有蝕錢，但就賺少很多。

　　大家要記住，就算港交所有多慷慨，最多也只能派盡她所賺的錢。換句話說，如果她賺少了，自然就會少派了，這樣的話，就直接影響你的退休生活了。

　　我再列出過去12年港交所的派息比率表，但今次大家要集中看港交所的每股盈利和每股派息的變化。

　　2007年的時候，港交所的每股派息是5.19元，但金融海嘯後，盈利大減，到了2012年，派息減至3.31元，即是比2007年的高峰期減少了三成七。

　　當然，如果妳認為，收取這個派息也夠生活，也是可以的。但不要忘記，在那時，港交所的股價也跌了一大截，實在是頗驚嚇的。結果，港交所花了10年時間，年度派息才升越2007年的水平。

　　我想指出，靠收息股退休，最重要是選一些業績穩定，從而令到派息也穩定的公司，因為到了退休時，我們食粥食飯就是靠這些股票的派息。愈穩定（最好當然是穩定向上）就愈好，愈波動就愈大風險。

　　奈何港交所的收入和盈利完全是靠「投資氣氛」，如果遇到股災的幾年，港交所的收入和盈利就會大減。當我們退休的時候，相信已經承受不起大上大落的盈利，大上大落的股價和大上大落的派息吧！

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com