16厘息的派息ETF

　　上日提到，基金界一向有「兩條路線」之爭，即是主動式管理基金與追蹤指數的被動式管理基金之爭。

　　我認為，從投資者的角度，不管黑貓白貓，捉到老鼠就是好貓。理論上，前者的收費比後者貴，但如果真的跑贏指數，這些費用也是值得付出的，但問題是如何挑選一些長期跑贏大市的基金而已。如果找不到，又或不想找，那麼，ETFs也是另一個選擇。

　　不過，繼續談月月派息的ETFs之前，我想補充一下，主動選股和降低收費都是基金市場的大趨勢。因此，近年就有所謂的主動型ETFs。

　　人稱女股神的Catherine Wood就身體力行，她旗下方舟投資的幾隻ETFs（不是全部），都屬於主動型ETFs，即是收費像普遍ETFs般低，但選股方面就不會跟隨某個指數。我形容，這其實是變相將主動管理的基金，降低收費而已，但就美其名為主動型ETFs。

　　回說月月派息的ETFs。在港股市場買到的月月派息ETFs，主要是傳統的被動式管理基金，因為它們都是追蹤某指數的。但最特別是，這些ETFs不是每半年派息，或每季派息，而是月月派息，明顯是想籠絡退休人士的心，希望做到每月出糧的效果（背後就是想擴大市場）。

月月派息的ETFs近兩三年才推出，能否做到長期穩定派息仍是未知之數。(Shutterstock)

　　但大家要留意，這些月月派息的ETFs，都是近兩三年才推出，歷史真的很短，它們能否做到長期穩定派息仍是未知之數。

　　在港股市場中，交投較活躍的月月派息ETFs，主要有三隻，有兩隻是恒生投資發行的，一隻是恒生高息股ETF，主要追蹤恒生高息股30指數，編號3466；另一隻是恒生摩根美國股票入息ETF，但這隻是ETFs中的ETF，因為它是透過投資於JP Morgan ETFs(Ireland)ICAV－美國股票高入息主動型UCITS ETF來提供收益和長期資本增長，編號3476。

　　另一隻是由Global X發行的國指備兌ETF，它是目前市場成交最活躍的月月派息ETF，編號3416，主要追蹤恒生中國企業指數。這隻ETF的息率很誇張，以過去4個月的派息0.14元計，息率高達16厘（昨日收市價10.61元）。

　　不過，在大家興奮之前，我要先指出幾點，這隻ETF是2024年2月底才推出的，歷史真的很短。過去兩年，中資股回復升勢，投資者當然是「財息兼收」，但其實，該ETF也不是升了很多，因為以發行價10元計，帳面只升了不足一成。

　　另一方面，這類ETFs的派息也不是保證的。事實上，該ETF上市後的派息一直都是每月0.15元，但由今年9月起就減為每月0.14元。

　　還有一點很重要，這類月月派息的ETFs其實和主動型月月派息的基金一樣，大部分基金經理都不能靠持有的股票收到6厘以上的股息，更何況是16厘？

　　因此，基金經理也要靠一些衍生工具來增加收入，最普遍就是發行備兌認股證(Covered Warrants)，因為他們手上持有指數中的實物成分股，基金經理可以透過發行這些認股證（即是沽出認購期權）去賺取期權金，然後當成利息派給單位持有人。

　　說到這裏，大家應該明白，這類月月派息的ETFs，其實和我之前所談過的月月派息基金，在操作上分別不大，主要分別就是這些ETFs都在港交所掛牌，投資買賣方便。但要留意，這些ETFs的成交，除了個別交投比較活躍之外，有些是很淡靜的。

　　這類ETFs的另一個優勢就是收費較便宜，長線的回報或許優於傳統的派息基金，但當然，這仍要看哪一隻派息基金，個別優質的派息基金，長線表現絕不遜於ETFs。