《談國論企－黎偉成》消費品零售5月份轉跌服務零售佳

　　《談國論企》中國的社會消費品零售總額在2026年5月份僅略增，乃自2025年四季度至今大半年再無「以舊換新」政策所挺，使高價和耐用商品銷情差勁，須待政策性舉措煥發，但基本生活類的商品穩銷顯居民日用需求殷切；網上服務零售則保持穩快增長，顯消費模式漸次轉型和升級。相信中央由求與供的雙向內需政策性舉措出台和落實，國民經濟當更穩中有進和升級提質的發展。

*耐用品銷情回落乃因以舊換新政策暫止*

　　據中國國家統計局的最新資料，全國社會消費品零售總額顯然有每下愈況之態：於2026年5月份達4.109萬億元同比減少0.6%（見表），即由4月份3.7247萬億元的稍微增加0.2%轉跌，但所涉額度仍見5月份仍比4月份出現月環比上升11.82%，情況比4月份要好一點，此使1-5月份累計20.6萬億元同比僅增1.4%，相對於1-4月份的1.9%、1-3月份的2.4%和1-2月份的2.8%升幅呈逐月收窄傾向，乃因(1)消費品零售行業自2025年5月份的升幅達高峰6.4%高基數底下難免有壓，但(2)「以舊換新」政策於2025年暫止，使高價和耐用商品銷情回落，更有相當程度的影響。

　　要評論社會消費品零售市場最近多個月的增長放緩下行態勢，就先得看（甲）市場未再有「以舊換新」政策支持的相關項目，每多走弱，但(1)「通訊器材」類商品，表現不錯：於2026年5月份達889億元同比增加10.7%，比4月份668億元的6.2%升幅要高，且所涉額比4月份出現月環比增加10.2%，更是在上年同期大增33%的高基數底下的雙位數上升，意味「以舊換新」政策暫停，居民仍樂意於購買5G移動手機，以適應智能家居、社會特別是人工智能+AI所需，故有延續性的理想發展力量和空間。

　　(2)「體育、娛樂用品」類商品於5月份銷157億元同比減8%，比4月份129億元的8.6%跌幅略有收窄，額度月環比增21.7%，而上年同期則增28.3%。中央電視台投得了2026年6月12日至7月20日在美、加、墨舉行的世界杯足球賽決賽周的中國區播映權，相信會在大江南北各地掀起新一輪的看球熱潮，對家電、啤酒、體育用品、即食食物等和相關產品的企業股份，產銷和股價該有積極提振作用。

　　和(3)「家用電器和音像器材」類商品銷售額於2026年5月份銷975億元同比減少15.6%，乃於2025年5月份達1166億元飆升53%高基數底下的調整，但此數相對於2026年4月減銷15.1%所達776億元又按月環比增加25.6%。此類項所涉的每多為雪櫃、電視、電飯煲等，有不少項目乃可使用十年八載的耐用品，居民購置了新的應不會在短短時間再置換，否則便屬於浪費之舉，但「世界杯」會有支持作用。

*通訊器材類尚略增銷受惠於智能家居社會發展*

　　(4)「文化辦公用品」類商品於5月份達390億元同比減1.5%，比4月份332億元所減6.9%收窄5.4個百分點，額度更月環比增加17.5%，上年同期大增30.5%。

　　由是可見，「以舊換新」政策對消費者在與耐用有關的商品購物意向，有相當重大的影響。

*基本生活類消費品前五個月保持穩銷*

　　再看（二）基本生活類的消費品零售情況，又並不差甚至頗為穩定，如(i)「糧油食品」類商品於1-5月銷售額累計1萬億元，同比上升7.4%；(ii)「服裝鞋帽針紡織品」類商品於前5個月銷6425億元同比增7.2%、(iii)「飲料」類商品1315億元上升6%和(iv)「日用品」類3543億元增4.6%等等，皆顯居民對基本生活所需的用品不減。

*網上消費品及服務皆較快增銷顯消費形式提升*

　　還有（三）全國網上商品和服務項目，保持相對快速增長：零售額於2026年1-5月份累計8.317萬億元同比增長5.9%，其中(i)網上商品零售額5.27萬億元，升5%，佔社會消費品零售總額比重25%；(ii)網上服務零售3.0459升7.6%。此數可充分顯示居民的購物、服務方式和付款保持重大改變之態，是為國民經濟發展提升的一個重要的環節。

*中央著力建設強大國內市場舉措會挺內需*

　　要注意，國務院總理李強發表的「2026年政府工作報告」，特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展。尤其是美國惡推關稅經貿戰等極端單邊主義和搞亂世局，中國當可憑藉日益強大的內需支持本國經濟保持相對穩俏佳態，更吸納外來投資和消費，做大做強商品零售和服務消費市場，發揮內循環雙循環積極作用。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
 　
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