美光績前 | 美光財報主宰AI故事走向，專家籲淡定切勿貿然沽貨
受惠AI算力急增，全球三大存儲龍頭美光(US.MU)、三星電子(KS.005930)及SK海力士(KS.000660)年內股價暴升。儘管企業以及大行都肯定存儲晶片供應不足將至少維持至2027年，但目前三股超高市值令市場不時質疑已經超買，市場盼望記憶體漲價神話延續卻又憂慮估值過高，觸發昨日（23日）環球晶片拋售避險潮。專家分析，因應市場對美光預期極高，而且公司毛利率已達天花板，績後指引即使略微差過市場預期便會觸發顯著回吐，但基本面仍然好景，不建議持貨者急於沽貨。
市場關注可持續性多於增長力度，有貨無貨皆切忌心急
美光即將於今晚（24日）美股收市後公布截至5月第三財季業績，除了股價節節上升以外，美光已連續五季營收好過市場預期，盈利更連續九季勝預期。如此一來，美光今次業績不單要好，更要繼續勝過預期才算過關；若要驚喜，更要連指引都勝過預期才能撐起高估值前景。艾德金融執行董事陳政深向《經濟通通訊社》表示，對美光股價最關鍵影響並不單是業績與指引勝過預期與否，最重要是訂單量增長力度能否延續。他指出，目前美光毛利率已高達八成，難以期望毛利率再有多少向上提升空間，故目前市場對美光毛利率可持續性的關注更大於增長力度，亦對應市場目前焦點所在。由此可知，美光的高毛利率主要源於AI發展旺盛而對記憶體需求爆發，故美光對前景的預測，基本上已等同AI發展的前景預測，令此趟業績左右的並不單是美光自身股價表現。
美光對第三季收入的指引為327.5至342.5億美元，而市場預期更高達350億美元，陳政深坦言無論市場預期或是公司自定的指引，要達成目標都非常困難，故稍有閃失便有機會觸發市場沽壓。故此他並不建議投資者於績前入貨，認為此舉實屬賭博無異，未有貨應等待業績過後才再衡量入手與否。相對而言，陳政深亦不建議持貨投資者貿然沽貨，因撇除市場預期，單計美光業績必然是繼續強勁，起碼至今記憶體供應緊張仍肯定至少持續一年以上，對美光未來幾季業績都會有所保障，因此以投資角度而言，美光未去到要減持的時候。他認為若大戶持倉龐大，此時進行減倉操作無可厚非，但若散戶計持倉不多或股數不多，隨便一進一出易蝕價走雞之外，亦會蝕手續費，故一動不如一靜。
去槓桿限制短線升幅，但基本面強不擔心升不回來
無論是美光、三星電子或是SK海力士，年內都已累積巨大升幅，撇除美光另外兩大龍頭都為韓股，而韓股約九成都為散戶規模交易，尤其如在港上市兩隻追蹤三星電子及SK海力士的兩倍槓桿ETF，更鼓勵了市場對存儲龍頭股的槓桿交易。韓股眼見香港兩隻槓桿ETF狂熱成交，早前終放行在當地推出槓桿ETF，但卻出現ETF價升跌大幅拋離正股的情況，令散戶蒙受大額損失，因此韓國政府不得不重新考慮加強管制兩股的槓桿交易。
自韓國政府主動去槓桿後，就連美光遠在美股都明顯受到影響，亦部分觸發了昨日的環球拋售潮。陳政深不否認去槓桿限制了三股的升幅動能，但炒作減少並不代表股份基本面轉弱，股份升幅不再會以幾何級數暴漲，預期波幅減少但依然長升長有。
撰文：經濟通市場組