A股納入MSCI 中外締雙贏

 

　　連續3年闖關後，A股是否最終獲納入MSCI全球新興市場指數，將於後天揭曉。MSCI若納入A股，將有助提升A股透明度，面向國際投資者，令A股朝健康發展。

　

第二大經濟體 影響不容忽視

　

　　中國就加入MSCI談判了4年，對於何時能加入，已採取不着急態度，因沒有A股，指數沒有代表性。中國作為全球第二大經濟體，佔全球GDP總值的14.8%，對全球經濟有着龐大貢獻。A股總市值高達6.8萬億美元，是全球第二大股票市場，影響力令人無法忽視，若MSCI繼續將A股拒諸門外，只會令其指數欠缺完整性和代表性。

　

　　早在2015年，另一家主要指數公司——英國富時將A股納入其全球過渡指數，明顯是確認了不納入A股，新興市場指數欠缺代表性的問題。

　

　　若從公司盈利來看，中國公司絕不遜色於其他環球企業。工行（01398）是全球最賺錢銀行，每年淨利潤高達400億美元；在內地家傳戶曉的貴州茅台，去年獲利167億元人民幣，近半年股價急升38%。

　

　　若從人民幣在國際支付規模來看，近年都在十大位置之列，2015年更高踞第4位，都反映中國在國際金融市場的地位日益提升。

　

　　中國迄今未能加入MSCI指數，其實是中美之間角力。雙方談判了4年，每一次美方都有新要求，中方也有合理的調整及配合，改革步伐從未停。問題關鍵並不是A股質素差，而是中國是否願意達到MSCI所訂出的要求，就是資金滙出、A股廣泛停牌，及交易所於金融產品的預審權。

　

　　在過去一年，中國透過開通「深港通」，配合「滬港通」的互聯互通，經由香港買賣A股，讓國際投資者可直接對在深滬股市交易的股票進行買賣，毋須申請許可證及配額，並改善股票停牌及復牌機制。但中方對境外推出A股衍生產品，仍堅持需滬深交易所預先審批。

　

吸機構投資者 增A股成熟度

　

　　A股有優秀的企業，但妖股也不少，若把A股納入MSCI未嘗不是件好事，國際投資者因而獲利固然是好事，若因A股欠缺透明度而虧損，可倒逼中國當局改革A股，就像當年國企來港上市，就是借本港嚴格規管來規範國企一樣。A股現時最大問題是由80%散戶主導，散戶傾向短炒和投機，導致股價暴升暴跌，加入MSCI後，可令A股逐漸由機構投資者主導，股市變得更成熟。所以A股若能加入MSCI會帶來雙贏，讓指數公司多了生意，更具代表性，也有助A股國際化。