03/12/2025 00:13
美股動向｜甲骨文及Digital Realty負債高企成隱憂
《經濟通通訊社2日專訊》全球AI熱潮推動數據中心建設狂潮，但兩大受熱捧的基建股甲骨文(US.ORCL)及Digital Realty Trust(US.DLR)近期顯露隱憂。分析指兩家公司高槓桿擴張模式，加上電力基建追不上需求，恐成戳破AI泡沫的導火線。
甲骨文最新季報顯示，其與OpenAI簽訂的5年3000億美元合約實際使用率遠低預期，導致上季單一合約即錄得1億美元虧損。為擴建AI數據中心，公司今年已發行180億美元債券，槓桿比率逼近4倍EBITDA，接近市場認定投機級別水平。
Digital Realty目前背負200億美元債務，其商業模式依賴將建築物按30至40年折舊，但內部GPU設備每18至36個月即面臨淘汰。若AI需求增長放緩，長期房地產資產與短期技術設備的價值錯配將引發大規模減值。
數據中心建設速度已超越電網承載能力，亞馬遜(US.AMZN)在俄勒岡州的多個園區因無法接駁電網而閒置。全球到2030年需新增30-50GW電力供應，但現時每年僅增加個位數GW產能。微軟(US.MSFT)CEO納德拉警告，AI的龐大耗電需求可能引發社會反彈。
市場現時仍沉醉於AI推動全球GDP增長的故事，但分析師提醒甲骨文及Digital Realty缺乏科技巨頭的現金儲備緩衝，純粹押注資本開支持續暴增。一旦電力限制、技術突破或企業AI收入不如預期觸發調整，高槓桿公司將首當其衝面臨資產拋售壓力。