郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
電郵：--
港灣家族辦公室業務發展總監
電郵：--
專家分析
23/06/2026 08:58
大市持續弱勢惟短期或有技術反彈，恒指或上試24200點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一個別發展，油價持續回落，利好大市氣氛。道指一度上升超過300點，其後升勢放緩，科技股表現回落，三大指數收市升跌不一。美元走強，美國十年期債息上升至4.51厘水平。金價低位反彈，油價反覆受壓。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日上升，滬綜指反覆走高，收市上升1.8%，滬深兩市成交額進一步增加至3.7萬億元人民幣水平。港股先跌後回穩，指數低開後跌幅逐步擴大，一度低見23,400點水平，其後跟隨內地股市回穩，收市跌幅有所收窄，整體成交保持活躍。科技股表現持續弱勢，金融股走勢理想，帶動大市反彈。市場資金繼續熱炒人工智能概念股份。大市持續弱勢，不過連跌多日後出現超賣跡象，短期或有技術反彈，指數或上試24,200點阻力，下方支持位在23,200點附近。
騰訊(00700)旗下微信近期低調內測AI助手「小微」，部分獲邀用戶已能透過搜索框或聊天界面直接喚醒，這款工具最令市場矚目的並非基礎對話或內容生成，而是其深度打通微信生態的能力，從翻閱公眾號文章、自動發朋友圈，到結合聊天紀錄精準推薦小程序服務，直接將AI競爭維度拉向「降維打擊」的層次。過去兩年內地AI賽道百家爭鳴，字節跳動的「豆包」憑藉龐大流量衝破兩億月活，百度「文心一言」與阿里「通義千問」亦各自築起防線，然而這些巨頭都面臨「如何將用戶留在獨立App內」的同一個痛點；相比於獨立App「請你下載我的工具」的被動邏輯，微信的邏輯則是「你本來就在這裡，順手用一下吧」。坐擁超過十三億月活躍用戶的微信是內地互聯網無可爭議的超級入口，當AI功能直接長在對話框內，用戶毋須跳轉、毋須額外下載與註冊，在回覆訊息、點外賣、看公眾號的日常縫隙中，AI服務觸手可及，這種極低的用戶獲取成本是任何獨立應用都無法望其項背的。雖然市場曾質疑騰訊在AI助手賽道上慢半拍，但其在短短一週內推出AI專屬卡解決消費變現、讓WorkBuddy接入AI支付打通企業閉環、並開啟「小微」內測，這「連環三步棋」盡顯其老練的生態整合力。騰訊的戰略非常清晰，其不跟對手拼燒錢的流量消耗戰，而是直接打「生態嵌入戰」，把AI放進內地最繁忙、黏性最高的微信對話框，其商業轉化效率與戰略價值遠比做十個獨立App更具威脅性。展望2026年下半年的AI產業格局，大模型的競爭正式從「技術軍備競賽」步入「商業落地爭奪戰」，「小微」目前雖仍處於測試階段，未來在隱私保護、數據合規以及與既有生態的利益平衡上仍有待市場驗證，但毫無疑問，微信這張王牌一出，獨立AI應用的護城河正面臨前所未有的考驗，因為在AI時代技術固然重要，但「誰離用戶的場景最近，誰才是最後的贏家」。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
22/06/2026 08:55
憂聯儲局加息兼地緣政局不明朗，恒指有機會下試23500點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五假期休市，美伊推遲原定的和平談判會面，地緣政治不確定性令歐洲股市上週五個別發展。同時，美元反覆靠穩，美國十年期債息維持在4.48厘附近水平，金價走勢向下，國際油價則表現反覆。港股預託證券大致偏軟，預料港股早段將跟隨低開。內地股市上週四呈現個別發展，滬指低開後反覆向下，收市下跌0.4%，不過滬深兩市成交額進一步增加，並已連續五日超過三萬億元人民幣的水平。港股走勢持續疲弱，恒生指數失守24,000點大關，盤中低見23,700點附近，尾市跌勢雖稍為回穩，但整體成交仍保持活躍；盤面上科技股普遍受壓，金融股表現同樣向下。目前市場主要憂慮聯儲局有機會在今年底前加息，加上地緣政局不明朗，利淡大市氣氛，預計指數有機會進一步下試23,500點的支持位，而上方阻力則在24,500點附近。
根據世界黃金協會最新發布的《2026年全球央行黃金儲備調研》，全球央行對黃金的信心持續高漲。調查顯示，45%的受訪央行儲備管理者預計在未來12個月內增加黃金持有量，較去年上升2個百分點，創下自2018年調查以來的新高。這一比例反映出央行將黃金視為戰略性資產的趨勢日益明顯。
調查於今年2至5月進行，結果顯示，89%的受訪者預期未來12個月全球央行黃金儲備將繼續增加。近來黃金已超越美國國債，成為全球最大官方儲備資產，進一步強化了央行的配置意欲。展望五年後，84%的受訪央行認為黃金在其總儲備中的佔比將上升，高於去年的76%；93%的央行目前已持有黃金，比例較去年大幅提升至81%。
推動央行增持黃金的核心原因中，「黃金在危機時期的表現」以90%的支持率高踞首位，創歷史新高。其次是黃金作為「長期價值儲存工具」(84%)和「投資組合多元化工具」(83%)。在地緣政治風險加劇的背景下，85%的新興市場與發展中經濟體央行特別重視黃金的避險功能。值得注意的是，將黃金視為「歷史遺留資產」的比例持續下降，由2025年的62%降至46%，顯示央行對黃金的認知正從被動持有轉向主動配置。
另一值得關注的新趨勢是央行開始多元化黃金存放地點。9%的受訪者表示過去12個月已增加境內黃金存放量(去年為5%)，10%已將海外存放地點進一步分散(去年為2%)。未來一年，預計7%計劃增加國內儲存，9%計劃分散海外存放。此舉既降低地緣風險，也反映出儲備管理策略的成熟化。
綜合而言，全球央行加速配置黃金的浪潮仍在延續。新興市場央行仍是主要買家，先進經濟體也有18%的受訪者計劃增持。隨著美元在儲備中角色預期趨弱，而人民幣份額預期上升，黃金作為中性、安全且具流動性的資產，其戰略地位將更加穩固。儘管短期價格或維持區間震盪，但中長期來看，在地緣政治不確定性與全球儲備多元化的大背景下，黃金前景依然樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
18/06/2026 08:43
大市表現未見改善，料恒指短期考驗24000點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三表現向下，聯儲局一如預期維持息率不變，惟多名官員表示未來仍有加息機會。債息明顯回升拖累大市走勢，三大指數均錄得跌幅收市。同時，美元表現轉強，美國十年期債息回升至4.48厘水平，令金價表現受壓，油價亦持續回落。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升0.4%，滬深兩市成交額繼續超越三萬億元人民幣水平。港股持續弱勢，恒指輕微高開後反覆向下，低見24,200點水平，尾市跌幅稍為收窄，整體成交保持清淡。藍籌股普遍下跌，科網股個別發展，汽車股表現受壓，油股亦受油價拖累而向下。整體而言，大市表現未見改善，外圍亦受息口預期影響而下滑，預料指數短期內將考驗24,000點支持，上方阻力則在25,000點水平。
百勝中國(09987)宣布與Yum! Brands達成重大協議，公司同意以12億美元現金對價，收購必勝客品牌在中國大陸的所有權，標誌著公司從獨家特許經營商成功轉型為品牌所有者。根據現行特許經營協議，百勝中國獲得必勝客在中國大陸的獨家運營權和授權經營權。交易完成後，公司將不再需要向Yum! Brands支付特許經營費，這一改變將直接提升門店經濟模型，降低新店開設門檻，為未來加速擴張提供強有力支持。
必勝客作為中國的休閒餐飲品牌，長期深耕市場並展現強勁增長韌性。2025年，必勝客分部收入達到23億美元，分部經營利潤為1.83億美元。進入2026年第一季度，其同店交易量已連續第13個季度實現正增長，餐廳利潤率及經營利潤更連續第八個季度提升。目前，百勝中國已在超過1,100個城鎮布局4,375家必勝客餐廳，形成了覆蓋廣泛及高效運營的網絡。
公司計劃進一步深化必勝客的業務版圖，目標於2028年前將門店數量擴展至6,000家以上，並於2029年前實現經營利潤較2024年翻倍，這一策略已在2025年11月投資者日上明確提出。成為品牌所有者後，百勝中國將擁有更大的策略靈活性，能夠在菜單創新、門店模式優化、新業務模塊開發以及營運管理等方面進行更自主、更深入的探索，進一步契合中國消費者多元化的休閒餐飲需求。
收購不僅將加速必勝客在中國的增長步伐，更將鞏固其在休閒餐飲領域的市場領導地位，為股東創造長期價值。在消費復甦與餐飲行業競爭加劇的背景下，百勝中國透過此次收購進一步夯實核心品牌組合，強化全渠道運營能力，把握中國都市化進程和年輕消費群體的增長機遇。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
17/06/2026 08:44
外圍向好未能帶動港股，恒指短期或考驗24000點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二走勢分化，地緣政治局勢緩和，油價跌破80美元及美債息回落至4.43厘水平，利好市場氣氛，帶動道指一度創歷史新高，惟尾市升幅收窄，加上科技股出現回吐，拖累標普500及納指倒跌。美元走勢向下，金價則持續上升。內地股市方面，昨日A股高開低走，滬指收市微跌0.1%，不過滬深兩市成交額依然強勢，維持在3萬億元人民幣以上的高位。港股預託證券大致向好，預料大市早段可望溫和高開。大市昨日整體表現疲弱，恆指低開後跌幅逐步擴大，一度低見24,300點，尾市跌幅雖略為收窄，但整體成交保持清淡。藍籌股普遍受壓，科網股拖低大市表現，石油股跟隨油價回落，資源股表現同樣疲弱。外圍向好未能帶動港股，整體走勢持續落後，短期指數或將考驗24,000點的支持，上方阻力則在25,000點附近。
大家樂(00341)日前公佈全年業績，錄得股東應佔溢利1.641億元，按年下跌29.5%，集團期內收入81.83億元，減少4.5%，其中香港收入67.23億元，下跌5%，內地收入14.61億元，下跌2.3%。經調整EBITDA為5.726億元，較上年度下降16.7%。儘管整體業績受壓，但集團下半年的表現顯著復甦，股東應佔溢利較上半年大幅上升151.1%，並較去年同期增長32.2%，顯示管理層快速應對措施已初見成效。面對地緣政治緊張、油價上升及消費疲弱的挑戰，大家樂採取多項優化行動，包括整合香港門店網絡，關閉低效益分店，同時開設小型門店以提升效率。員工數目減少逾1,000人，主要因門店數目及面積調整所致。快餐業務透過提升產品品質、強化性價比、靈活調整餐單及網絡整合，自第三季度起逐步收窄銷售跌幅並重返盈利增長。內地業務雖受外賣平台價格戰影響，但憑藉穩健的190多間門店網絡，仍維持盈利能力。多元化業務展現強韌性，休閒餐飲貢獻提升，機構飲食業務的市場佔有率亦持續擴大。
派息方面，集團展現對股東的回饋決心。末期息每股30仙，按年增加20%，連同中期息10仙，全年維持派息40仙，派息比率高達141.4%，反映現金流充裕。管理層指出，因為現時股價未能充分反映公司業務及前景，故計劃以最高5,000萬元內部資金在公開市場回購股份。
整體而言，大家樂在艱難市況下展現了良好的適應力。下半年業績反彈充分證明優化業務模式、精簡架構及提升成本效益的策略正確。管理團隊致力應對消費模式轉變及行業結構性調整，未來將繼續開設小型門店及增加外賣店，鞏固香港核心市場，同時穩健發展內地及多元化業務。大家樂作為香港快餐龍頭，其多元化布局及強健的現金狀況，為其提供緩衝空間。若能有效執行網絡優化及股份回購計劃，有望提振市場信心並推動股價重估。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
16/06/2026 08:56
港股走勢繼續落後外圍，料恒指續受制25200點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一繼續向好，美伊簽署和平協議，令油價大幅回落，利好大市氣氛。美股三大指數均錄得升幅收市，當中科技股表現最為突出。美元走勢回落，美國十年期債息維持於4.47厘水平。金價大幅反彈，油價則顯著受壓。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日走勢向好，滬綜指高開高走，以接近全日高位收市，上升1.6%，滬深兩市成交額超過三萬億元水平。港股跟隨外圍向好，恒指一度高見25,000點水平，其後升幅逐步收窄，尾市好淡爭持，港股成交保持清淡。藍籌股個別發展，科網股走勢疲弱，人工智能概念股份則繼續熱炒。金礦股普遍上升，油股則較為受壓。港股走勢繼續落後外圍，短期表現未有改善，預料恒指繼續受制於25,200點阻力，下方支持在24,200點附近。
香港政府近日正式刊憲《2026年稅務（修訂）（關於基金、家族投資控權工具及附帶權益的優惠稅制）條例草案》，大幅優化基金及家族辦公室稅務制度，追溯至2025年4月1日起生效。這項措施標誌香港在吸引全球資產管理人才與資金方面邁出重要一步，將私募基金的稅務優惠擴大至對沖基金、私募信貸基金及數字資產基金等多元類別，基金層面的表現費可獲利得稅豁免，而基金經理的附帶權益及表現費亦免交薪俸稅。此外，家族辦公室特定目的實體的免稅待遇進一步放寬，只要符合反避稅條例，無論持股權重，免稅權益均提升至100%。這些修訂涵蓋基金定義擴大、合資格投資種類放寬、附帶權益稅制優化等多個範疇，綜合業界解讀，香港的稅務環境已成為亞太區內最具競爭力的選擇之一。從政策層面分析，此次優化不僅是對過往私募基金優惠的延續，更是回應全球基金業快速演變的積極部署。表現費免稅將大幅降低基金公司的稅務負擔，預計對中大型基金形成強烈吸引力。優化後的香港基金稅制，尤其在私募信貸基金及數字資產基金領域，這些近年高速增長的類別獲得稅務支持，有助香港資產管理業務多元化，進一步鞏固國際金融中心地位。更值得關注的是，稅務優惠的溢出效應將惠及整個生態圈，基金業人才湧入之餘，核數、稅務顧問、律師等周邊專業服務亦會同步發展，形成良性循環，為香港帶來更多就業機會與財政收益。總體而言，這項稅改是香港在全球財富管理競爭中鞏固優勢的戰略布局。面對競爭對手的挑戰，香港以清晰、廣泛且具吸引力的稅務措施，展現決心打造亞洲資產管理樞紐。未來配合人才簽證、營商環境持續優化，預料將有更多家族辦公室及基金選擇香港作為亞太基地，推動本地金融業長期穩健增長。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
15/06/2026 08:48
外圍氣氛良好通脹預期回落，料恒指可上試25000點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五繼續向上，據報美伊達成和平協議，油價大幅回落，帶動大市向好。指數高開後升幅一度擴大，即使中段有回吐，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息回升至4.47 厘水平。金價大幅反彈，油價則顯著向下。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市上週五上升，上證綜合指數高開高走，重上4,000點關口，收市上升 1.1%，滬深兩市成交額亦顯著增加。港股走勢回暖，外圍地緣政局有緩和跡象，利好大市氣氛。指數上週五高開後升幅持續擴大，並以接近全日高位收市，整體成交保持活躍。藍籌股普遍造好，科網股走勢向上，金融股表現亦理想。外圍氣氛良好，通脹預期回落有利大市反彈，預料指數可上試25,000點阻力，下方支持在24,000點水平。
中國汽車工業協會日前公布最新數據，指出受國家政策調整、市場結構變化及宏觀環境承壓等多重因素影響，5月份中國汽車銷量為262.9萬輛，按年下降2.1%，按月則增長4.1%；累計今年1至5月，汽車總銷量達1,220.7萬輛，按年減少4.2%。在銷量承壓的同時，出口端表現相對亮眼。5月份汽車出口93萬輛，按月增長3.1%，按年大增68.7%，並已連續兩個月維持在90萬輛以上；今年首5個月汽車出口累計405.9萬輛，按年增長63%。新能源汽車方面，出口增長勢頭更為突出。5月份新能源汽車銷量為149.6萬輛，按年增長14.4%，佔汽車新車總銷量56.9%；今年1月至5月，新能源汽車銷量累計580.2萬輛，按年增長3.5%，佔總銷量47.5%。出口數據同樣可觀，5月份新能源汽車出口44.6萬輛，按月增長3.8%，按年增幅達1.1倍；今年首5個月新能源汽車出口累計183.3萬輛，按年增長1.1倍。中汽協表示，今年以來內地汽車市場呈現「內需承壓、外貿強勁」的明顯特徵。行業運營方面，亦面臨內需不足、成本壓力上升及外部衝擊等多重挑戰。目前情況看，國內需求持續回落，整體走勢較年初預期更為嚴峻。出海成為車廠未來可爭取的增量市場，早有佈局並取得成績的車廠，將在估值上有優勢。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
12/06/2026 08:58
外圍氣氛改善，港股或迎來技術性反彈
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四大幅上升，美國總統特朗普宣佈，美伊有望達成停火協議，中東戰事局勢緩和，帶動大市氣氛向好，美股三大指數收市均錄得顯著升幅。美元自高位回落，美國十年期債息下滑至4.45 厘水平。金價在低位顯著反彈，油價則回落至每桶90美元以下水平。港股預託證券普遍造好，預料港股早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌 0.2%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股近期表現持續疲弱，恆指昨日低開後反覆下跌，一度跌穿24,000點水平，尾市跌幅有所收窄，整體成交保持清淡。藍籌股普遍下跌，科網股跌勢顯著，資源股表現同樣受壓，僅金融股自低位反彈。隨著外圍氣氛改善，港股連日下跌後或迎來技術性反彈。預計指數在24,000點水平有較強支持，反彈阻力則看25,000點水平。
媒體報道，中國正規劃未來五年投入約2萬億元人民幣，在全國建設並整合數據中心與算力網絡，以加速本土人工智能產業發展，並在這場以AI為核心的全球競爭中領先。方案將由中移動(00941)、中電信(00728)等國企主導，負責運營主要數據中心並保障各節點互聯互通；同時在AI芯片等關鍵設備採購上，要求至少80%採用華為等國內供應商產品，降低對英偉達與AMD等海外晶片依賴。報道亦指出，多個部門正在研究AI發展藍圖，並以政府牽頭方式推動建立聯通全國的運算中心，資金來源包括超長期特別國債、銀行貸款及私營投資等，但仍處於初步討論，細節可能調整。市場分析認為，統一算力網絡可望整合原本分散的運算資源，提升企業獲取高效算力的效率，從而加速AI模型迭代，促進智能體與行業AI服務落地與普及。文中亦提到，中國對本土算力的補齊信心正在提升：例如今年5月已有多款國產AI芯片通過國內網信安全機構審核，具備在高安全要求行業大範圍落地使用的資質。若方案落地，內地電訊、科技與基建硬件供應鏈將成為主要受益方，有助相關股份估值提升。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
專家陣容
顯示更多
- 經濟通
- 強化版MQ
- 強化版TQ
- 財曆
- Mobile
Web
