04/11/2025 08:49

恆指身懷六甲，觀望味濃

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指高開92.52點，初段走勢回軟，至10:38跌至25920.27點的全日低位後反彈，彈至26060水平前再回軟。午後指數走勢隨A股向好，至14:07升至 26217.12點的全日高位後，略軟至26160水平牛皮，全日波幅296.85點。恆指收報26158.36點，升251.71點或0.97%，成交金額2286.76億元。國指及恆科指分別升0.98%及0.24%；三項指數都向好，以國指走勢較佳。
　　恆指高開高走，以陽燭收市，收市水平重上50 SMA(約26056)及10 SMA(約26092)，但受制於20 SMA(約26163)。若配合前交易日走勢一併參考，則譜出「身懷六甲」的待變形態。MACD牛差略擴闊，全日上升股份1004隻，下跌882隻，整體市況偏好。
　　建設銀行(00939)、小米(01810)及工行(01398)分別升3.117%、3.519%及2.492%，為支持國指向好的動力之一。
　　OPEC+在線上會議後表示，考慮到季節性因素，將在明年1-3月暫停增產。消息帶動油價向好，中海油(00883)及中石油(00857)分別升3.49%及3.367%，也是表現較佳之國指成份股。
　　財政部、國家稅務總局在11月1日發佈《關於黃金有關稅收政策的公告》明確黃金有關稅收政策，旨在通過增值稅優惠政策引導黃金交易向標準化、規範化方向發展。消息利淡金飾股，老鋪黃金(06181)、六福集團(00590)、周生生(00116)分別跌7.16%、6.91%、6.1%及3.23%；周大福(01929)、創輝珠寶(08537)亦分別跌8.67%及4.19%。
　　美國10月製造業採購經理指數(PMI)跌至48.7，低於9月的49.1，反映製造業活動連續8個月收縮，收縮速度亦加快。美股三大指數個別發展，道指跌，納指及標指上升。
　　夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考26000水平。

股份推介
白雲山 (00874)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　白雲山(00874)的主要業務為：(1)中西成藥、化學原料藥、天然藥物、生物醫藥、化學原料藥中間體的研究開發、製造與銷售；(2)西藥、中藥和醫療器械的批發、零售和進出口業務；(3)大健康產品的研發、生產與銷售；及(4)醫療服務、健康管理、養生養老等健康產業投資等。
　　集團早前公布2025年前三季度業績，取得營業收入616.06億元，同比增加4.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤33.1億元，同比增加4.78%；基本每股收益2.036元。
　　集團的大健康業務由王老吉涼茶支撐，其為中國涼茶業龍頭。集團並為王老吉涼茶積極開拓海外市場，集團於2024年啟動海外品牌標識「WALOVI」，品牌已在美國、泰國、意大利、沙特、馬來西亞等多國陸續發布，尤其是主攻東南亞與北美市場，並與美國Costco、亞馬遜展開深度協作，以拓大海外商機。
　　白雲山旗下王老吉大健康受邀參加《財富》全球論壇，並在此次論壇期間舉辦了王老吉WALOVI國際罐沙特阿拉伯上市儀式，意味著王老吉國際罐正式在沙特上市，帶領集團進軍中東市場。
　　近日集團股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率10.281倍，在同業中處中間偏低水平，可予留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

03/11/2025 08:55

恆指低開低走，冀技術反彈

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指低開19.68點，首分鐘上試26283.96點的全日高位後，走勢反覆回軟，至16:00後跌至25906.65的全日低位，全日高低位分別在開市及收市創出，波幅377.31點。恆指收報25906.65點，跌376.04點或1.43%，成交金額2576.12億元。國指及恆科指分別跌1.91%及2.37%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開低走，先後失守20 SMA(約26220)、 50 SMA(約26036)及10 SMA(約26001)，並創10月24日以來低位。MACD牛差收窄，全日上升股份700隻，下跌1196隻，整體市況偏弱。
　　友邦保險(01299)公佈，於2025年第三季度，按固定匯率基準，新業務價值同比上升25%至14.76億美元，創第三季新高；新業務價值利潤率增加5.7個百分點至58.2%；新業務價值增長基礎廣泛，在香港、中國內地、東盟及印度均取得雙位數字增長。友邦保險升3.074%，是表現較佳的恆指成份股。
　　芯片股回軟，華虹半導體(01347)及中芯國際(00981)分別跌7.429%及5.303%，為最大跌幅的恆科指成份股。
　　聯儲局對未來減息取態謹慎，多名委員認為出於通脹擔憂，反對上周及12月減息。美股三大指數向好，但升幅不大，道指、標指及納指分別升0.1%、0.3%及0.6%。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考50 SMA(約26051)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：三生製藥(01530)、十月稻田(09676)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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30/10/2025 09:01

聯儲局降息25點子，恆指料隨美股揚

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開75.05點，指數在首分鐘上衝26519.24點的全日高位後，走勢反覆回軟，分別跌至26325及26315水平後反彈，至午後曾彈至26493水平後回軟。滙控(00005)在中午公布2025年第三季業績，列賬基準除稅前利潤為73億美元，較2024年第三季減少12億美元。除稅後利潤為55億美元，較2024年第三季減少12億美元。集團已通過派發2025年第三次股息每股0.1美元。雖然滙控股價升3.627%，但不敵內地科技股走軟並拖低指數。午後恆指反覆走軟，至15:14跌至26245.33點的全日低位後略反彈，全日波幅273.91點。恆指收報26346.14點，跌87.56點或0.33%，成交金額2427億元。國指及恆科指分別跌0.97%及1.26%；三項指數都向淡，以恆科指走勢相對較差。
　　恆指高開低走，以陰燭收市，更一度失守20 SMA(約26282)，幸收市時仍能守在其上。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「穿頭破腳」的利淡形態。MACD牛差增加，與指數背馳。全日上升股份621隻，下跌1271隻，整體市況偏弱。
　　除了滙控外，另一表現較佳的恆指成份股為友邦(01299)，有大行預期其第三季新業務價值將進一步加快增長，按AER或CER計算分別按年增長21%或19%；友邦股價升3.396%，是另一隻支持恆指向好的成份股。
　　恆科指共22隻成份股下跌，其中ASMPT(00522)及中芯國際(00981)分別跌6.933%及3.261%，都是較大跌幅的成份股。
　　聯儲局在議息後減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調到3.75至4厘，並將會由12月起停止縮表。聯儲局主席鮑威爾表示，今次減息出於風險管理，又指聯儲局並未就12月會議政策走向作出決定，是否再次減息未有定論，強調委員看法分歧很大。參考FedWatch數據，料12月降息25點子的機會率為67.8%，維持現水平的機會率為32.2%。
　　美股三大指數早段再創新高，收市個別發展，道指及標指下跌，納指上升。
　　港股周三因重陽節假期休市。隔晚夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，阻力參考26750水平。
　　另，是日期指結算，當心市況異動。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：港鐵公司(00066)、安徽皖通高速公路(00995)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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28/10/2025 09:02

恆指高開低走，力守20天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指高開335.82點，開市水平亦為全日高位，指數之後回軟，跌至26335水平反彈，彈至26450水平後再回軟，並在10:47跌至26319.22點的全日低位後反彈，之後指數大部分時間在26360至26450水平爭持，全日波幅176.75點。恆指收報26433.7點，升273.55點或1.05%，成交金額2670.77億元。國指及恆科指分別升1.1%及1.83%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開，曾創10月13日以來高位，並補回當天出現之下跌裂口。之後指數回軟，幸能守在 20 SMA(約26273)之上，最終以陰燭「T」形收市。MACD牛差擴闊；全日上升股份1220隻，下跌692隻，整體市況偏好。
　　藥明康德(02359)公佈，2025年前三季度實現營業收入人民幣328.6億元，同比增長18.6%，持續經營業務收入同比增長22.5%；歸屬於上市公司股東的淨利潤120.76億元，同比增長84.84%。公司預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，增速從13-17%上調至17-18%。公司預計全年整體收入從人民幣425-435億元上調至人民幣435-440億元。公司將聚焦CRDMO核心業務，持續提高生產經營效率。 另方面，集團出售上海康德弘翼醫學臨床研究及上海藥明津石醫藥科技予高瓴。藥明康德升4.072%，是第2大升幅恆指成份股。
　　沙利文發佈《中國全棧AI雲服務（公有雲）市場報告2025H1》報告。數據顯示，2025年上半年，中國全棧AI雲服務市場規模達259億元，其中阿里雲以30.2%市場份額位居第一，百度智能雲以22.5%的市場份額位居第二，兩家合計份額佔比超50%。阿里巴巴(09988)及百度(09888)分別升3.149%及6.197%，後者為最大升幅恆指成份股。
　　受中美貿易樂觀情緒帶動，市場亦預料聯儲局本周會議將再次減息，美股三大指數向好。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考26600水平。若未能上破，指數或調頭回軟。

股份推介
洛陽鉬業 (03993)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　洛陽鉬業(03993)的主要業務為鉬鎢系列產品的採選、冶煉、深加工，鉬鎢系列產品、化工產品的出口，銅、鈷、鈮系列產品的採選、冶煉，磷系列產品的採選、深加工，黃金、白銀的採選、生產和銷售以及金屬貿易等。
　　集團在2025年前三季度實現營業收入1454.85億元；歸母淨利潤142.80億元，同比增長72.61%，續創同期歷史新高，並超越去年全年；第三季度單季盈利為56.08億元，同比增長96.40%。洛陽鉬業前三季度在礦山端的營業收入為565.94億元，佔比整體近四成，其中銅板塊營業收入為386.18億元，佔比礦山端68%以上。
　　此外，公司第七屆董事會第七次會議審議通過《關於投資建設剛果（金）KFM二期工程的議案》。KFM二期工程項目建設投資10.84億美元，建設期2年，擬於2027年建成投產，預計新增原礦處理規模726萬噸/年，達產後預計新增年平均10萬噸銅金屬。
　　有大行指出，集團首三季經常性淨利潤勝預期，並相當於全年市場預期的約82%。 單計第三季，淨利潤為56億元，同比增長96%，按季增長19%，較市場預期高約10億元。
　　近日集團股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約25.323倍，在同業中處中間水平，可予留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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27/10/2025 08:49

夜期ADR背馳，恆指支持看26000

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指高開209.13點，初段向好，至09:40升至26239.96點的全日高位後，走勢偏軟，軟至26100水平爭持。指數在13:43跌至26063.99點的全日低位，在兩度下試該水平後，即市譜出雙底走勢，並在尾市升至26170水平；全日波幅175.97點。恆指收報26160.15點，升192.17點或0.74%，成交金額2266.14億元。國指及恆科指分別升0.68%及1.82%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開，早段曾創10月22日以來高位，但受制於20 SMA(約26276)，最終以陰燭近「十字星」收市。MACD由熊差轉牛差，釋出利好訊號。全日上升股份1019隻，下跌832隻，整體市況偏好。
　　內地提出「十五五」時期經濟社會發展的主要目標，包括高質量發展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高等。目標帶動科技股向好，華虹半導體(01347)、ASMPT(00522)、中芯國際(00981)及地平線機器人(09660)分別升13.734%、8.108%、8.035%及6.347%，都是升幅較大的恆科指成份股。中芯國際成交金額為120.97億元，為全日第2大成交股份，也是支持恆指及國指向好的動力之一。
　　美股三大指數創即市及收市新高；夜期上升但ADR下跌，兩者背馳。料恆指走勢偏軟，有機會趁中美經貿磋商達成共識後，出現獲利回吐，支持參考26000水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：億都(國際控股)(00259)、鷹普精密(01286)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

24/10/2025 08:58

中美關係冀改善，恆指現破腳穿頭

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開63.24點，初段向好，升至25870水平後回軟，至10:13跌至 25591.66點的全日低位後反彈，但兩度升至25870水平再回軟，午後曾跌至25680水平再反彈。午後傳出中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將於今日(10月24日)至下星期一(10月27日)率團到馬來西亞與美方舉行經貿磋商。消息帶動指數向好，至14:50升至26080.84點的全日高位後回軟，軟至25930水平靠穩，全日波幅489.18點。恆指收報25967.98點，升186.21點或0.72%，成交金額2452.56億元。國指及恆科指分別升0.83%及0.48%；三項指數都向好，以國指走勢較佳。
　　恆指低開高走，以陽燭收市，收市水平重上50 SMA(約25947)。若與上日走勢一併參考，則譜成「破腳穿頭」的利好形態。MACD熊差收窄，全日上升股份753隻，下跌1085隻，整體市況偏弱。
　　美團(03690)、阿里巴巴(09988)及騰訊(00700)分別升4.058%、1.668%及1.524%，是支持國指向好的主要動力。有大行指泡泡瑪特(09992)在2025年第3季的營收勝預期，但股價跌9.36%，是最大跌幅的國指成份股，成交金額121.42億元，是全日第3大成交股份。
　　美國白宮公布，總統特朗普下星期四會在南韓與中國國家主席習近平會面。特朗普宣布對俄羅斯石油公司實施制裁，國際油價上升。上述都利好市場氣氛，美股三大指數向好。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考26160 / 20 SMA(約26294)。若未能上破，當心指數會調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：深圳國際(00152)、中國人民保險集團(01339)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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