19/09/2025 08:52

恆指破頂後回軟，成交逾四千億

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開44.7點，初段反覆向好，至10:09升至27058.03點的全日高位，之後軟至26850水平牛皮。A股午後回軟，恆指急回，至14:44跌至26322.08點的全日低位後反彈，彈至26500水平後略回軟，全日波幅735.95點。恆指收報26544.85點，跌363.54點或1.35%，成交金額4133.14億元。國指及恆科指分別跌1.46%及0.99%；三項指數都下跌，以國指走勢較差。
　　恆指低開低走，但早段曾升至2021年7月中旬以來高位，再創近期高位。但午後回軟，最終以陰燭收市，而且成交增加。MACD牛差收窄；全日上升股份678隻，下跌1323隻，整體市況偏弱。
　　騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及建設銀行(00939)分別跌2.948%、1.98%及2.423%，為拖低國指的原因之一。
　　英國《金融時報》日前引述三名知情人士指，內地網絡監管機構已要求幾家最大科技公司停止購買所有英偉達(US.NVDA)AI晶片，並終止現有訂單。投資者憧憬這會為本土晶片企業帶來機會，華虹半導體(01347)、 ASMPT(00522)及中芯國際(00981)分別升8.622%、7.298%、2.659%，都是表現較佳的恆科指股份。
　　美國聯儲局重啟減息，提振投資者信心。美股三大指數向好。夜期及ADR上升，料恆指可高開，在26500水平爭持。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國食品(00506)、上美股份(02145)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

18/09/2025 08:47

聯儲局降息25點子，恆指或回軟

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開115.68點，在09:32跌至26540.57點的全日低位後，指數反彈至26650水平橫行。指數在10:47後突向好，反覆上升，至14:56升至26936.5點的全日高位後，轉為橫行，全日波幅395.93點。恆指收報26908.39點，升469.88點或1.78%，成交金額3602.84億元。國指及恆科指分別升 2.24%及4.22%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，曾創2021年7月下旬以來高位，以陽燭收市，收市水平在保歷加通道之上。MACD牛差增加，全日上升股份1068隻，下跌919隻，整體市況好。
　　媒體報道指阿里巴巴(09988)和百度(09888)已開始使用自家內部設計的晶片來訓練其人工智能(AI)模型，取代部分英偉達(NVDA)的晶片。阿里巴巴及百度分別升5.28%及15.725%，前者為推動指數的主要動力，後者為最大升幅恆指成份股。
　　特首李家超在施政報告中提到，會推進AI+發展，促進AI在各行業廣泛深度融合，實現「AI產業化、產業AI化」。商湯(00020)升16.67%，為最大升幅的恆科指成份股。
　　美國聯儲局在議息後降息25點子，是9個月以來首次。主席鮑威爾表示，今次減息屬風險管理，當中考慮到勞動市場正在降溫，面臨的風險與之前不同，又指堅決致力維護聯儲局獨立性。
　　美股三大指數個別發展，道指升，納指及標指下跌。夜期下跌而ADR上升，兩者背馳，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考26700水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：騰訊音樂(01698)、瑞聲科技(02018)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

17/09/2025 09:11

恆指再破頂，順豐同城(09699)未來快速成長可期

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開90.07點，初段向好，至09:48升至26601.59點的全日高位後，走勢回軟，至10:47跌至26332.21點的全日低位，之後指數反彈，並大部分時間在26400-26500水平間爭持，全日波幅269.38點。恆指收報26438.51點，跌8.05點或0.03%，成交金額2940.69億元。國指及恆科指分別升0.02%及0.56%，走勢都優於恆指。
　　恆指高開，一度再創近4年高位，之後出現獲利回吐，最終以陰燭「陀螺」收市，收市水平返回保歷加通道內。MACD牛差收窄，全日上升股份869隻，下跌1073隻，整體市況偏弱。
　　阿里巴巴(09988)、友邦保險(01299)及中國平安(02318)分別跌0.712%、1.265%及2.22%，是拖低恆指的原因之一。
　　在聯儲局議息前夕，美股三大指數下跌。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考為26600水平。若未能上破，指數或調頭回軟。另，行政長官李家超將於今早11時到立法會宣讀《施政報告》，或會為市況添變數。

股份推介
順豐同城 (09699)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　內地最大第三方即時配送平台順豐同城(09699)的「SoFast」品牌近期與澳門最大本地生活服務平台「澳覓APP」以戰略合作形式發展澳門市場，雙方將會善用其資源優勢，強強聯手為澳門商戶和用戶提供更高效、便捷的「同城即時配送」一站式服務。順豐同城會將其於內地的成功一套，逐步移到澳門市場，也是可以預期的。
　　順豐同城早前再次交出亮麗的中期成績，便揭示其第三方全場景模式的成功之處，其中期收入及利潤均為歷來最佳，半年收入及純利增速分別達48.8%及120.4%；收入做出勝過市場預期的表現，除了受惠餐飲和即時零售市場快速增長，與公司對優質客戶持續進一步深化合作、對下沉市場進一步滲透等增收因素有關；利潤方面則與公司網絡密度提高、對科技應用和精益管理持續投入所推動的運營提質增效所帶來的規模效應有關，而中期見到盈利持續釋放，凸顯出公司後續存在的增長空間。
　　從中期情況可見，公司有能力與各行業大客戶保持長期且深入的良好合作關係，並把握流量平台積極布局即時零售的行業趨勢，與各大流量平台深度合作，不僅可在訂單高峰期為餐飲外賣及即時零售平台提供彈性配送服務，同時也作為即時配送物流基礎設施，為更廣泛及多樣化的流量平台提供高效且具有性價比的端到端解決方案，全面覆蓋直播電商，商超小時達，私域零售等本地生活多種到家場景。這種全場景、全品類的服務能力，可客制化的專業即時配送解決方案和及時響應的高質量服務體系成為平台及商家迎戰即時零售生態不可或缺的基礎設施，亦可望繼續成為公司後續保持快速成長的利器。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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16/09/2025 08:49

美股破頂，恆指料再挑戰近期高

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　內地8月份全國規模以上工業增加值按年增長5.2%，低於市場預期增長5.6%。社會消費品零售總額3.97萬億元人民幣，按年增長3.4%，低於市場預期增長3.8%。全國固定資產投資32.61萬億元人民幣，按年增長0.5%，遜於市場預期增長1.5%。從上述數據可見，8 月份「三頭馬車」表現遜預期。
　　周一恆指低開79.25點，初段反覆上升，至10:54升至26532.75點的全日高位後，走勢回軟。恆指在約14:05後突轉差，至14:30跌至26280.23點的全日低位後反彈，彈至26450水平靠穩，全日波幅252.52點。恆指收報26446.56點，升58.4點或0.22%，成交金額2901.95億元。國指及恆科指分別升0.21%及0.91%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指低開高走，以陽燭近「陀螺」收市，收市水平在保歷加通道之上。MACD牛差擴闊，全日上升股份847隻，下跌1112隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　阿里巴巴(09988)、小米集團(01810)及比亞迪股份(01211)分別升2.316%、1.904%及3.445%，為支持恆指向好的主要動力。泡泡瑪特(09992)跌6.431%，為最大跌幅的恆指成份股。
　　陽光油沙(02012)與國際比特幣礦機設備供應商BitCruiser Incorporated簽訂非約束性戰略合作協議。雙方將在加拿大陽光油砂擁有的片區共同建立大型比特幣礦埸，公司負責項目所需的電力，天燃氣能源及辦公住宿倉儲設備房等配套設施，Bitcruiser公司則負責投資比特幣挖礦設備及礦埸建設運營。陽光油沙升33.33%﹐為全日第9大升幅股份。
　　美股三大指數向好，其中納指及標指創新高。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考為9月12日高位26585.95點。若未能上破，指數或會調頭回軟。

股份推介
寧德時代 (03750)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　寧德時代(03750)的主要業務為從事動力電池系統、儲能電池系統的研發、生產、銷售。
　　集團在2025年中期實現收入為人民幣1788.86億元，同比增加7.27%，主要由於報告期內動力電池需求持續增長所致。實現毛利447.63億元人民幣，同比增加 14.45%；綜合毛利率為25.02%，同比上升1.57個百分點。公司擁有人應佔溢利為人民幣305.12億，同比上升33.02%。
　　國家能源局最新發布內地儲能政策顯示，2025至2027年間將新增100吉瓦儲能裝機容量，相當於300吉瓦時，當局估算將在3年內帶動2,500億元人民幣投資規模。有大行認為政策具有重大意義，表明中國將在未來能源發展中持續推進儲能建設，緩解了市場自今年初取消可再生能源項目強制配儲政策以來的憂慮，集團亦有望受惠。
　　集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約36.829倍，在同業中處中間水平。考慮到集團在業內具領導地位，估值屬合理，可予留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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15/09/2025 08:47

夜期ADR回軟，恆指料回吐

大市分析

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支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指高開273.12點，指數在09:32升至26585.95點的全日高位後，走勢回軟，至約9:50回軟至26440水平牛皮。指數在約10:45後轉弱，並在11:08跌至26355.76點的全日低位後反彈，並繼續在26400-26500水平波動，全日波幅230.19點。恆指收報26388.16點，升301.84點或1.16%，成交金額3207.34億元。國指及恆科指分別升1.13%及1.71%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指再創近4年高位，最終以陰燭「陀螺」收市，但全日走勢仍在保歷加通道之上。MACD牛差擴闊，全日上升股份1037隻，下跌947隻，整體市況偏好。
　　阿里巴巴(09988)的通義發佈下一代基礎模型架構Qwen3-Next，並開源了基於該架構的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型。 阿里巴巴升5.443%，為支持指數向好的主要動力。
　　百度集團-SW(09888)獲恆生指數公司納入恆生企業可持續發展指數系列成份股，已於2025年9月8日正式生效。 百度集團升8.075%，為最大升幅恆指成份股。
　　美股三大指數收市個別發展，道指及標指下跌，納指創即市及收市新高。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考26250 /26100水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：浙江滬杭甬(00576)、筆克遠東(00752)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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12/09/2025 08:53

恒指料隨美股揚 ，越秀房託(00405)為分派添動力

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開212.77點，初段回軟，至9:37跌至25878.97點的全日低位後，彈至25975水平爭持。指數在約11時後反覆向好，在約13:30升至26200水平後回軟，軟至26070水平再反彈，並在14:55升至26241.46點的全日高位後再回落，全日波幅362.49點。恆指收報26086.32點，跌113.94點或0.43%，成交金額3252.05億元。國指及恆科指分別跌0.73%及0.24%；三項指數都下跌，以國指走勢相對較弱。
　　恆指低開低走，以陰燭「陀螺」收市，收市水平返回保歷加通道之內，而且成交增加。MACD牛差收窄；全日上升股份934隻，下跌945隻，整體市況略偏弱。
　　美國上月消費物價指數(CPI)按年升2.9%，創7個月新高，符合預期；上星期首次申領失業救濟人數升至26.3萬人，創近4年新高，都強化市場對聯儲局下周減息的預期。
　　美股三大指數向好，創即市及收市新高。夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，上望26500 / 26700水平。

股份推介
越秀房產信託基金 (00405)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　越秀房託基金(00405)日前公告，擬向廣州越秀發展集團出售廣州越秀金融大廈50%權益，並對餘下50%權益進行內部重組。交易所得淨額將連同該大廈新獲銀行融資，全數償還基金現有債務。此舉不僅能快速削減利息負擔、優化債務結構，更可將節省的成本轉化為可分派資金，為單位分派提升注入實質動力。基金現價動態息率約6.7厘，今次交易完成之後，派息或增加，料更加有吸引力。
　　出售事項所得款項淨額人民幣23億元，連同越秀金融大廈將獲得新銀行融資人民幣30億元，合共人民幣53億元，將全部用於償還越秀房託的現有債務。預期越秀房託總負債減少約20.8%，借貸比率預計將從6月底的48.1%降至約41.2%，是次出售事項及內部重組，以及再融資，預計將會降低利息費用。
　　於出售事項及內部重組完成後，越秀房託於越秀金融大廈的實際實益權益將減至49.495%，越秀房託來自辦公物業的收入佔比將從55%降至46%，物業組合及資產更為多元化，將進一步提升越秀房託抵禦市場週期性波動的能力。
　　而且出售事項完成後，越秀房託將與廣州越秀形成實際合作，作為其合營夥伴共同擁有該大廈。借助廣州越秀的信用、資源及聲譽，越秀金融大廈預期獲得更有利的融資成本，越秀房託作為持續少數股東將受益於該等融資狀況的改善，並由此獲得投資回報的提升。有分析估計，出售事項與內部重組完成之後，將使每個基金單位分派增厚約8.7%，以現價計，動態息率升到約7.3厘，有吸引力。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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11/09/2025 09:12

恆指再創4年高，料有獲利回吐

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開104.28點，首分鐘下試 20617.5點的全日低位後，走勢向好，升至約26230水平後略回軟，軟至26060水平後再反彈，反覆上升，並在 14:08 升至 26290.6點的全日高位。之後指數略回軟，在26200水平爭持。恆指收報 26200.26點升262.13點或1.01%，成交金額2789.56億元。國指及恆科指分別升 0.93%及1.27%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指再創近4年高位，呈4連陽走勢，全日大部分時間都在保歷加通常之上運行。MACD牛差擴闊，全日上升股份 1038隻，下跌886隻，整體市況向好。
隨着Nebius與微軟簽署大額協議，AI雲概念股備受市場關注。 港股市場AI雲概念股走強，其中聯想(00992) 、中芯國際(00981)及京東集團(09618)分別升 4.625%、3.608%及3.605%；都是升幅較大的國指成份股。
　　舊經濟股方面，匯控(00005)及建行(00939)分別升 1.953%及2.839%，為推動恆指的主要動力。地產股亦造好，新鴻基地產(00016)及恆隆地產(00101)分別升 4.278%及2.791%。
　　投資者憧憬聯儲局減息50點子的機會增加 (由7%升至8%)，美股三大指數個別發展，標指及納指創新高，道指下跌。
　　夜期及ADR下跌，料恆指低開，支持參考 26000 / 25800水平。若能守住相關水平，有望出現反彈。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：浪潮數字企業(00596)、萬國數據(09698)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。