午市前瞻 | 港股防守力強跑贏區內，小米毛利率壓縮損下半年財務表現

　　AI表外風險引發市場擔憂，多國長債息高企，外圍半導體板塊急挫，亞太股市下跌。港股方面，兩大重點科企季度業績盈利腰斬股價兩邊走，以內銀股為首的中字頭向上走，恒指半日反覆收升62點或0.2%，報25533，主板成交近1293億元。恒生中國企業指數報8505，升52點或0.6%。恒生科技指數報4700，跌38點或0.8%。

 

 

溫鋼城：港股強勢超乎預期，恒指料上破26000機會高

 

　　據報道，Alphabet、Meta、亞馬遜及英偉達等九間AI及晶片巨頭過去一年公布的資本開支合共6000億美元，但實際上還有更多涉及AI投資的表外債，合計或高牽3萬億美元。環球股市顯著受壓，日股跌超2.5%，韓股挫5.6%，但港股走勢超乎硬淨，在百度(09888)與小米(01810)不亮眼的業績過後半日恒指先跌後升，午間休市前維持升幅。iFAST Global Markets投資總監溫鋼城向《經濟通通訊社》坦言，港股跑贏環球股市報升確實令人意外，港股近期走勢著實偏強，但在外圍集體向下期間仍保持向上實在強勢，故預恒指連日守穩25000後可以預期該位置支持偏大，但突破26000阻力仍不小，仍要等待更多消息提供動力。

 

　　溫鋼城補充，因市場對小米甚至百度業績始終預期不大，雖然業績偏利淡但始終未有出現重大落差，故目前市場反而更為觀望明日登場的阿里巴巴(09988)業績，除了更為重磅，其對於AI後市發展的前瞻性更高，其AI業務用戶人數與收入更對中國AI興旺程度有指標性，憧憬阿里能成為帶動港股突破26000的一服強心針。

 

　　至於AI企業表外債方面，溫鋼城指AI發展成本需求大無可厚非，龐大表外債亦非突然爆出的問題，但問題是近日環球債息率有上升趨勢，報道在此時發布正好提出債息成本上升對AI企業的影響，若未來AI發展冷卻，龐大債息成本會否成為最後一根稻草。此消息一出後即引發AI類股份回吐，主因近日AI股有所回升，未到半路又爆出這樣的消息，令估值修復之勢受，預期未來這類消息不少，都會限制AI股的修復速度。

 

小米料下半年毛利率仍未能改善

 

　　小米公布第二季經調整淨利潤按年跌42.6%至62.19億元人民幣，按季小升2.4%，略低於預期的63.1億元人民幣。收入按年跌6.1%至1089.22億元人民幣，略高於預期的1083.3億元人民幣；不過毛利率19.8%，按年減少2.7個百分點。但總裁盧偉冰在業績會上大力唱好下半年，指旗艦手機將密集上市，連帶新車澎程系列亦會於9月上市，對下半年增長有信心。隨後市場向盧偉冰投下信心一票，今早（19日）高開3%後升幅擴大，半日大升7%，重上20天線。溫鋼城直指小米業績未至於利好，股價上升主因績前小米由32元水平回調大半個月，幅度已達兩成，業績不太差下引來資金回流趁低吸納。

 

　　回顧小米次季業績，次季內記憶體成本上漲似乎仍影響著小米手機盈利表現，由毛利率方面看更是汽車及手機都未能擺脫影響。他預期記憶體價格上漲對小米的毛利率壓縮在今年下半年仍會持續，只能說目前有機會已是最差情況，但何時能擺脫低谷仍是未知之數，新車澎程系列能否進一步抵銷手機毛利壓縮亦要再觀望，預計股價上望30元阻力仍然不小。

 

撰文：經濟通通訊社市場組