特朗普狠對土國 華須廣築防波堤

　　美土關係交惡，美國總統特朗普趁土耳其里拉滙價暴跌落井下石，令外交戰演變成經濟戰。市場憂慮特同樣以此等招數對付中國，幸中國仍有一定實力及能力，可以沉著應對新挑戰。

趁土國里拉挫 特痛打落水狗

　　美國威脅制裁土耳其，令里拉兌美元上周五急挫，引發環球股滙下跌，特朗普不但沒嘗試為市場波動降溫，還變本加厲宣布將土國鋼鋁材稅提高一倍，令里拉曾應聲大瀉約24%，即使里拉其後反彈，全日仍大跌約16%。土耳其總統埃爾多安指里拉大挫背後是一場貨幣陰謀，美國正對土國發動經濟戰。

　　特朗普連盟友都不放過，令人憂慮他會對中國和其他國家發動經濟戰，因中美正爆發貿易戰，以特商人本色，會極限施壓迫中國重開經貿談判和讓利。惟土耳其跟中國經濟的可比性低，難以相提並論。

　　埃爾多安自2003年上台後，土國出現經濟奇蹟，短短6年間GDP增加2.2倍至7,643億美元，之後經濟保持高速增長。經濟奇蹟是靠借外債和積極財政政策打造出來，但代價是通脹急升，加入歐盟又一再落空，資金3月起開始流走。由於外債多達4,667億美元，佔GDP的55%，但外儲僅約1,309億美元，當里拉急跌令還債成本大增，投資者擔心土國無力還債，紛紛拋售里拉。

　　反觀中國經濟增長靠外貿、投資和消費「三頭馬車」支撑，即使特朗普發動貿戰，試圖扭轉貿易失衡問題，但去年外貿對中國GDP貢獻僅佔9%，故貿戰對經濟增長影響有限。中國還可透過谷內需和基建投資來拉動經濟增長，抵銷貿戰的衝擊。

　　盡管中國經濟實力厚，但內部存在問題，就是債務惡化。中國總債務高達GDP的256%，當中外債佔GDP約13%，遠遠不及企業債（佔GDP 168%）那麼嚴重。今年已有13家企業發行的20種債違約，達190億元人民幣，是近5年新高。再加上樓市泡沫始終未解決，成為潛在隱患。

華債務違約增 樓泡懸而未解

　　中國有逾3.1萬億美元外儲作後盾，抵禦外圍衝擊，但在貿戰下，經濟增長已有放緩跡象，故中央面對危機惡化也不敢掉以輕心，除了適度放鬆貨幣政策穩增長外，還堅持繼續去槓桿，防範系統性金融風險發生。

　　面對強美元、國內外經貿問題夾擊，中國不要自亂陣腳，應積極採取行動築起防波堤，緩減貿戰衝擊，以便隨時應對突發危機。

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